ного магазину і навіть не банку. В принципі повноцінний аудит промислових підприємств - завдання, яка багатьом вітчизняним аудиторським фірмам не під силу. Хоча користь навіть від поверхневих перевірок буде чимала.
Другий спосіб - визначення вартості капіталу підприємства та його ринкової ціни на основі не балансових показників, а орієнтовних ринкових оцінок активів. При цьому виникає маса проблем, вирішення яких призводить до дуже суперечливих результатів. Вельми показовим є застосування зарубіжних методик ріелторськими фірмами при оцінки об'єктів нерухомості. Отримувані дані іноді значно різняться. Ще складніше оцінити ліквідність обладнання й запасів. Наявні на сьогодні ринкові оцінки також можуть нести перекручену інформацію. Тим часом пооб'єктна оцінка активів передбачає існування саме розвинених ринків з усталеними ціновими пропорціями і елементами витрат, що включають в більшій чи меншій мірою навіть трансакційні витрати.
Третій метод визначення ціни підприємства - оцінка його прибутковості, так як ціна будь-якого активу являє собою дисконтовану величину майбутніх доходів. У випадку з підприємством його ціна виступає в якості якоїсь постійної величини; при цьому чистий дохід дисконтується за вартістю капіталу підприємства. Вартість капіталу традиційно розраховується як середньозважена за вартістю власного і позикового капіталу, де базою розрахунків є відсоток і прибутковість акцій. І якщо вартість позикового капіталу може прийматися за ринковою ставкою, то прибутковість власного капіталу практично ніде не вказується. Правда, варто врахувати і те, що частка позикового капіталу за останні роки помітно зросла. p> У цій ситуації можна припустити, що підприємство повністю розподіляє чистий дохід. У такому випадку прибутковість акцій стає рівної прибутковості самого підприємства, і вартість капіталу приймається близькою до рентабельності. Але оскільки рентабельність сама визначається через дохід, то виникає своєрідне замкнене коло.
Можливе рішення проблеми - інтегрування в значення вартості капіталу фактора інфляції. Методологічно це буде вірним кроком, оскільки вартість капіталу є ставка дисконту, яка і повинна включати в себе чинник інфляції, у той час як рентабельність є одномоментний показник. Тоді чистий дохід повинен бути розділений на твір фактора рентабельності і фактора інфляції, що й дає нам ринкову ціну фірми на даний момент.
Виникає ще одна проблема: вибір фактора інфляції. При цьому інфляцію бажано враховувати в параметрах, близьких до руху оптових цін.
Після коректування на вартість позикових коштів, в тому числі і короткострокових, якщо їх абсолютні значення порівняти з величиною власного капіталу, ми отримуємо ціну підприємства, найбільш близьку до ринкової. Як показують попередні розрахунки, в промисловості вона може відрізнятися від балансової вартості у декілька разів. У більшості випадків при аналізі стану підприємств важкої промисловості розрахункова ринкова ціна коливається в межах 10 - 40% балансової вартості активів.
Саме отримана величина і повинна бути базою для аналізу фінансового стану підприємства. Вона відповідає відразу декількох цілях.
перше, розрахункова ринкова ціна служить базою для визначення ціни власного акціонерного капіталу. Задаючи різні значення частки дивідендів, ми отримуємо основу для розрахунку ціни акцій. Відхилення поточних котирувань від розрахункових дають можливість оцінити розподіл інформації на ринку капіталів.
друге, розрахункова ринкова ціна дозволяє нам реконструювати баланс підприємства. Активи можуть бути диверсифіковані по ступеня ліквідності. Якщо прийняти грошові кошти зі ступенем, рівної одиниці, а інші оборотні активи взяти з меншими коефіцієнтами в Відповідно зі швидкістю їх обороту, то основні фонди будуть оцінені по залишковим принципом. За приблизно такою ж схемою реконструюється і пасив. У результаті ми отримуємо оновлений баланс, який може служити тепер базою для розрахунків всіляких коефіцієнтів.
Окрема розмова про такі активи підприємства, які сьогодні можна віднести до нематеріальних. Перш за все, це його інвестиційний портфель, вартість якого може внести суттєві коригування як у поелементну оцінку (у формі поправки на резерви основних фондів), так і в ринкову ціну підприємства. p> В цілому фінансовий стан підприємства - сукупність показників, що оцінюють ступінь задоволення потреб підприємства у фінансових ресурсах, необхідних для його нормального функціонування, що відображають забезпеченість або незабезпеченість підприємства грошовими коштами для здійснення нормальної господарської деятельності.долженностей і т.В
2.1.Содержаніе фінансового аналізу.
В
Фінансовий аналіз є частиною загального, повного аналізу господарської діяльності, який складається з двох тісно взаємопов'язаних розділів: фінансового аналізу і виробничого управлінського аналізу.
Поділ аналізу на фінансовий і управлін...
