існі і незначні.
Застосування пасивної стратегії управління портфелем грунтується на виконанні наступних умов:
- ринок є ефективним. Це означає, що ціни фінансових інструментів відображають всю наявну інформацію і вважаються «справедливими». Оскільки немає недо-або переоцінених цінних паперів, то немає і сенсу в активній торгівлі ними;
- всі інвестори мають однакові очікування щодо прибутку і ризику з цінних паперів, тому немає необхідності здійснювати з ними угоди купівлі-продажу.
Типовий пасивний інвестор формує свій портфель з комбінації безризикового активу і так званого ринкового портфеля. Він не розраховує «побити ринок», а лише чекає справедливого доходу за своїм портфелю - винагороди за прийнятий їм ризик. Важливою перевагою пасивного управління є низький рівень накладних витрат.
Прикладом пасивної стратегії може служити рівномірний розподіл інвестицій між випусками цінних паперів різної терміновості (метод «драбини» - купуються цінні папери різної терміновості з розподілом за строками до закінчення періоду існування портфеля).
Найпростішим підходом в рамках пасивного управління портфелем акцій є спроба «купити» ринок. Така стратегія часто називається методом індексного фонду.
Індексний фонд - це портфель, створений для дзеркального відображення руху обраного індексу, що характеризує стан усього ринку цінних паперів. Щоб домогтися відповідності структури портфеля структурі індексу, різні цінні папери включаються в портфель в такій же пропорції, як і при розрахунку індексу. Якщо частка якоїсь фірми при підрахунку індексу становить 10%, то інвестор, який створює портфель зі звичайних акцій і бажаючий, щоб його портфель дзеркально відображав стан ринку цінних паперів, повинен мати у своєму портфелі 10% акцій цієї фірми із загального числа акцій портфеля. Іноді портфель формується не з усіх акцій, що входять в індекс, а лише з тих, які займають в індексі найбільшу питому вагу. Або ж портфель може бути сформований з деякого набору акцій при збереженні частки, яку займає в індексі певний сегмент ринку, наприклад галузь.
При пасивному управлінні портфелем цінних паперів застосовується також метод стримування портфелів. Суть його полягає в інвестуванні у неефективні цінні папери. При цьому вибираються акції з найменшим співвідношенням ціни до доходу, що дозволяє отримати дохід від спекулятивних операцій на біржі. Спочатку, коли ціна акцій падає, їх купують, потім, коли ціна повертається до нормального рівня, їх продають.
Стратегії пасивного управління портфелем облігацій:
- купити і тримати до погашення. При такій стратегії менеджер практично не приділяє уваги напряму зміни ринкових процентних ставок, аналіз необхідний головним чином для вивчення ризику неплатоспроможності. Мета цього підходу полягає в отриманні доходу, що перевищує рівень інфляції, при мінімізації ризику процентних ставок. Дана стратегія в основному застосовується інвесторами, зацікавленими в отриманні високого купонного доходу протягом тривалого періоду часу, такими, як взаємні фонди облігацій, страхові компанії тощо;
- індексні фонди. Управляти індексним фондом облігацій складніше, ніж фондом акцій, оскільки, по-перше, складу індексів за облігаціями змінюється частіше (о...
