рму прибутковості по акціонерному товариству в цілому. Фактично всі АТ, по яким були отримані задовільні результати, можуть входити в інвестиційний портфель, однак прибутковість такого портфеля буде невизначеною. Для виключення цієї невизначеності необхідно вибрати найбільш дохідні АТ за умови їх надійності (Під надійністю розуміється низька варіація прибутковості при обраних нами події). p> Автоматизація розрахунків проводилася з використанням комп'ютерної програми, створеної на алгоритмічній мові CA-Clipper 5.03. При цьому були використані стандартні процедури для роботи з матрицями.
Розрахунки проводяться при закладеній прибутковості портфеля, яка може коливатися в установлених межах, і результатом розрахунків є вагові коефіцієнти, на підставі яких і вибирається шуканий інвестиційний портфель. Залишається лише визначити дохідність інвестиційного портфеля, який задовольняє всім умовам і враховує всі ризики фондового ринку.
Наведені вище способи визначення прибутковості цінних паперів базувалися на гіпотезі незмінності економічних умов, тобто були постульовано наступні припущення:
• необхідна норма прибутковості не змінюється від періоду до періоду;
• реальна купівельна спроможність грошей постійна. p> Неточності розрахунку вартості цінного паперу, зумовлені першим допущенням, легко усуваються, якщо вважати ставку середньої за період і зробити додаткове припущення про незначні коливання розглянутої величини. Врахувати зміна купівельної спроможності грошей значно складніше, тому що підвищення середнього рівня цін можна визначити лише централізованим способом. Це завдання вважається прерогативою урядових установ і незалежних економічних організацій, що мають у своєму розпорядженні необхідні вихідні дані. За брак останніх, будемо виходити з припущення, що індекс інфляції прогнозується на підставі публікацій і що він постійний у кожному періоді. Таким чином, фактична річна ставка простих відсотків (норма прибутковості інвестиційного портфеля) визначається як сума номінальної річної ставки простих відсотків і темпу щорічного приросту інфляції.
Знаючи структуру портфеля цінних паперів і володіючи інформацією про поточну (Ринкової) вартості цих акцій, можна отримати підсумкові дані про інвестиційному портфелі (тобто кількість акцій по кожному акціонерному суспільству), що і є відправною точкою створення портфеля ЦП. Викладена методика визначення початкового портфеля може бути використана і при Надалі управлінні портфелем. Головна мета управління - це досягнення оптимального поєднання між ризиком і доходами для інвестора шляхом диверсифікації портфеля, тобто шляхом розподілу капіталу між різними ЦБ. При цьому можливі невисокі доходи або навіть втрати по одним ЦБ компенсуються високими доходами по інших ЦБ. Всі можливості для компромісу між ризиком і прибутковістю визначені щоразу, коли задані ціни всіх акцій на ринку. Якщо ціни на акції такі, що жоден з інвесторів не захоче змінити свій портфель, а пропозиція активів (як ризикових, так і безризикових) дорівнює попиту, то на ринку, де торгують інвестори і формують свої портфелі, спостерігається рівновагу. Ця умова визначає рівноважну ринкову ціну ризику. Якщо ринкова ціна ризику відома, то можна визначити очікувану дохідність або еквівалентні ціни на всі ризикові активи.
Зрештою стратегію управління портфелем вибирає сам інвестор в залежності від власних можливостей, наявної інформації і безлічі інших чинників.
3.2. Управління інвестиційним портфелем (6 помилок інвесторів)
Є шість найбільш поширених помилок, що здійснюються інвесторами по відношенню до ризику. І, як не дивно багато інвесторів здійснюють їх, нерідко поступаючись основними принципами інвестування. До основними принципами довгострокового інвестування відносяться:
• час - гроші;
• інвестувати в різні галузі, а не в одну;
• виключити спроби розраховувати на ринок за часом. p> Але, незважаючи на це, інвестори, навіть знаючи про ці принципи, іноді не слідують їм, особливо коли ринок стає волатильним. І роблять одну або кілька із звичайних шести помилок. Наведемо їх нижче. p> 1. Волатильність, викликаючи занепокоєння, притупляє обережність.
У більшості випадків, коли говорять про інвестиційний ризик, мають на увазі волатильність. Волатильність - властива інвестуванню, і необхідно це пам'ятати. Але довгостроковий інвестор не повинен вважати волатильність джерелом ризику, про якому варто було б хвилюватися. Волатильність обов'язково зменшиться зі часом. Вона не є показником інвестування. Для довгострокового інвестора важливо достеменно знати про довгострокові тенденції, а не про короткочасних коливаннях. А, стежачи тільки за волатильністю, ми бачимо рух ринків, яке важливе з точки зору короткострокового інвестування. Замість того щоб турбується про короткострокову волатильності, довгостроковому інвесторові потрібно сконцентруватися н...
