> t
для постійної норми дисконтування (= E = const); (1.3.1.)
для змінної норми дисконтування (var) (1.3.2)
Норма дисконтування - мінімально допустима для інвестора величина доходу у розрахунку на одиницю капіталу, вкладеного в реалізацію проекту.
Отже, економічний зміст норми дисконтування (синоніми - норма дисконту, норма ефективності, бар'єрна ставка) полягає в тому, що вона відображає мінімально допустиму для інвестора величину доходу у розрахунку на одиницю авансованого капіталу. Інвестор, по суті справи, виходить з припущення про те, що у нього завжди знайдуться альтернативні проекту можливості вкладення тимчасово вільних грошових коштів з прибутковістю, рівної нормі дисконтування. p align="justify"> Використання дисконтування дає можливість привести різночасові витрати й результати, здійснювані і одержувані в ході реалізації проекту, до порівнянної увазі. Необхідність такого приведення заснована на констатації того очевидного факту, що цінність еквівалентних грошових коштів одержуваних у різні моменти часу, неоднакова. p align="justify"> Досвід практичних розрахунків свідчить про наявність тісної залежності результатів оцінки ефективності інвестування і прийнятих господарських рішень від розрахункової величини норми дисконтування (обозначаемой надалі - Е). Причому, незважаючи на те, що проблема вибору величини норми дисконту при оцінці ефективності конкретних інвестиційних проектів належить до числа найбільш принципових, навіть досить велику кількість досліджень не внесло повної ясності в методику її визначення. p align="justify"> Лише в самому загальному плані, очевидно, що величина норми дисконту повинна відображати таку норму прибутку, нижче якої інвестор вважав би вкладення капіталу у розглянутий проект неприйнятним для себе.
Нижче коротко розглядаються основні дві основні концепції вирішення актуальної проблеми визначення норми дисконту - концепція альтернативної прибутковості і концепція середньозваженої вартості капіталу . У рамках концепції альтернативної прибутковості можуть бути виділені такі методи визначення норми дисконту.
а) безризикова норма дисконту визначається з урахуванням депозитних ставок банків вищої категорії надійності, а також ставки ЛІБОР, або ставки міжбанківських депозитів Лондонській фондово ї біржі, номінованих у доларах США або ЄВРО.
стосується російських умов до найбільш надійним банкам слід віднести Ощадбанк РФ, Внешторгбанк, Міжнародний промисловий банк, Газпромбанк, Альфа-банк і деякі інші. У міру зниження інфляції і зростання передбачуваності динаміки обмінного курсу рубля фундаментом для визначення норми дисконту стосовно до ІП, реалізованим на російському ринку, все бі...
