вкою відсотка).
3. метод Інвуд (рекапіталізація по коефіцієнту прибутковості).
Метод Рингу припускає, що відшкодування інвестованої в бізнес суми відбувається щорічно рівними частинами.
Йдеться про спадному потоці доходів, тому що нарахування on йде на решту невиплачену базу. Сумарні надходження зменшуються, то Тобто даний метод можна застосовувати для убуваючих потоків з прямолінійним поверненням капіталу. Метод використовується для високо ризикових інвестицій, коли немає повної гарантії подальшого розвитку бізнесу. p> У цьому випадку of визначається наступним чином:
Of = 1/n, (13)
де n - число періодів.
Метод Хоскольда застосовується в тих випадках, коли мова йде про високо прибутковому бізнесі і відповідно про високоприбуткових інвестиціях. Ці інвестиції залучають інших інвесторів і, отже, реінвестиції за тією ж ставкою доходу, що і початкові інвестиції малоймовірні. Тому в розрахунках повинна застосовуватися ставка зниженою прибутковості. У цьому випадку розрахунок норми повернення капіталу виробляється за фактором фонду відшкодування за безризиковою ставкою.
Наприклад: отримується об'єкт, який сьогодні дає доходу 40%. Розглянутий період функціонування - 5 років. Середньоринковий дохід за аналогічним інвестиціям становить 15%. Визначити: а) коефіцієнт капіталізації. br/>
R = on + of, n = 5, on = 40, of = 6-а функція, 15i, 5n = 0,1483156
R = 0,4 + 0,1483156 = 0,5483156
Метод Інвуд застосовується в тому випадку, коли повернення капіталу провадиться по фонду відшкодування при тій ж ставкою доходу, що й доходи по інвестиціям. При цьому дохід на інвестиції дорівнює середньоринкового доходу. У даному випадку мова йде про ануїтетному поверненні капіталу, коли прибутковість оцінюваного бізнесу відповідає середньоринкової прибутковості капіталу.
Приклад: об'єкт інвестицій дає на рік 12%. Середньоринкова ставка доходу також дає 12% (інвестиції відносяться до безризикових). У даному випадку немає ризику недоотримання доходів. Період володіння - 5 років. Визначити яка може бути вартість даного бізнесу, якщо його щорічний дохід складає 100 000.
V = I/R, R = on + of, on = 0,12, of = 6-а функція, 12i, 5n = 0,1574097
R = 0,12 + 0,1574 = 0,2774
V = 100 000/0,2774 = 360490
Співвідношення R У цьому випадку дохід на інвестиції, що визначається виходячи із ставки доходу на інвестиції on, складатиметься з поточного доходу і відкладеного доходу в складі виручки від перепродажу бізнесу.
Щоб врахувати це, необхідно із ставки доходу на інвестиції on відняти твір коефіцієнта зростання вартості активу на фактор фонду відшкодування за безризиковою с...
