няних, міжнародних інвесторів. Ринки капіталу приходять на зміну банкам і страховим компаніям. У галузі нерухомості банки і страхові компанії все меншою мірою розглядаються як головне джерело іпотечного фінансування. У США сьогодні функції цих традиційних кредиторів в значній мірі виконують ринки капіталу. Активи, пов'язані з нерухомістю, все рідше зберігаються у портфелях банків і всі частіше в сек'юритизованих і більше ліквідних формах (у вигляді акцій і облігацій, забезпечених заставними). На ринках капіталу створюються цінні папери, забезпечені заставами, які розподіляються серед всіх типів інвесторів, що вкладають кошти в облігації, як у США, так і в усьому світі. У США ринок комерційних цінних паперів, забезпечених заставними, стрімко зростає.
5) Розвиток системи іпотечного кредитування пов'язане з одночасним еволюційним розвитком основних сегментів економіки: кредитно-фінансової системи, ринку капіталу, промислово-будівельного комплексу та інфраструктури ринку житла. Послідовність дій державних органів, ступінь і форма їх впливу на систему залежало від здатності учасників ринку забезпечувати своє стійке саморозвиток.
Американський досвід демонструє, як система іпотечного кредитування, що почала своє вдосконалення в період Великої депресії, подолавши кілька глибоких криз і пройшовши кілька етапів розвитку, перетворилася з механізму з жорстким державним регулюванням у саморегульовану економічну систему, вільно що спирається на ринок капіталів. Національна система іпотечного кредитування США не могла народитися в 30-і роки в тому вигляді, в якому вона існує в кінці століття. Будучи частиною фінансового ринку, вона, з одного боку, відповідала етапам його розвитку, з іншого боку, активно впливала на динаміку його прогресу.
Дворівнева модель іпотеки для Росії .
Концепція розвитку системи іпотечного житлового кредитування в Російській Федерації розроблена також на базі дворівневої моделі. Основним розробником цієї концепції був авторський колектив Фонду "Інститут економіки міста" під керівництвом Н.Б.Косаревой. Ця організація протягом останнього десятиліття була передовою в російській прикладній науці в галузі дослідження економічних процесів житлово-комунальної реформи. Н.Б.Косарева спільно з відомим американським вченим Раймондом Дж. Страйком опублікувала ряд статей, в яких викладені базові основи системи іпотечного кредитування в США, а також підготувала спеціальні розробки для умов сучасної економіки Росії. Раймонд Страйк і Морісол Равіц спільно розробили для умов Росії кредитний інструмент з регульованою відстрочкою платежів, який можна використовувати в умовах нестабільної економіки з часто мінливим індексом інфляції. Ці вчені вважають американську дворівневу модель універсальною, а тому найбільш прийнятною для впровадження в сучасній Росії.
Фінансовий механізм функціонування дворівневої системи іпотечного кредитування влаштований таким чином:
креди...
