для реструктуризації підприємств у постприватизаційний період.
П'ятий висновок . Скорочення державних субсидій приватизованим підприємствам - це вже прихований успіх приватизації. Коли козир у вигляді можливості отримання фінансової допомоги від держави вибивається з рук керуючих, тоді вони починають займатися конкретними практичними діями, щоб вижити. Передумова добре працюючої компанії - це активно працюючий ринок капіталів і належна інформація про підприємство. Відсутність цього не дисциплінує керуючих (менеджерів), і реформа підприємств відтягується на довгі роки, консервуючи їх неконкурентоспроможність.
Шостий висновок. Враховуючи, що приватизація веде до руйнування великих малорухомих господарських структур з усіма витікаючими звідси наслідками (розвал виробничих зв'язків на внутрішньому і зовнішньому ринках, ліквідація центрів науково-технічної політики тощо) у багатьох країнах була розроблена чітка концепція реструктуризації та санації підприємств як до, так і після приватизації. У Німеччині 90 незалежних фахівців з виробничо-господарському аналізу підтримували опікунських відомство при визначенні доцільності реструктуризації таких підприємств або їх частин. p> Якщо концепція реструктуризації підприємства після експертної перевірки визнавалася життєздатною, то опікунських відомство підтримувало їх життєдіяльність, використовуючи численний інструментарій фінансування: погашення заборгованості за старими боргами; надання позик для формування власного капіталу, списання відсотків за старими боргами, порука, відстрочку платежів і т.д. Якщо підприємство після ретельної перевірки чинився нездатним до санації, воно ліквідувалося. p> Сьомий висновок. Значне розпорошення акцій серед їх власників на реформованих підприємствах призвели до відсутності ефективного власника підприємства (Активного акціонера) і фактично до повної безвідповідальності керуючих перед їх акціонерами за свою діяльність і діяльність підприємства. У пересічних акціонерів і держави в таких випадках практично була відсутня інформація про результати фінансово-господарської діяльності акціонерних товариств. Це ускладнювало контроль акціонерами дій керуючих, і іноді, як у Чехії, призводило до "ефекту тунелю", коли керуючі залишали від підприємства тільки коробку, розпродаючи все майно.
Для відновлення керованості та контролю почали використовуватися дієві підходи:
В· при продажу акцій виділявся пакет акцій у 10-15% для продажу стратегічному інвестору (активному акціонеру - менеджерам, банку, іноземному інвестору), здатному виступати в якості економічно зацікавленого власника, виконує зобов'язання і перед акціонерами і перед державою:
В· створені умови для функціонування вторинного ринку цінних паперів:
В· в обов'язкову практику запроваджено щорічну аудиторська перевірка реформованих підприємств.
В· створений резерв менеджерів, які можуть працювати в якості зовнішніх або ...
