i - економічна рентабельність i-го проекту;
СС 0 - власні кошти підприємства до інвестицій;
Зc 0 - позикові кошти підприємства до інвестицій;
СРСП - середня ставка відсотків по позиковими коштами;
Ам - амортизаційні відрахування, направляються на фінансування інвестицій;
L - частка позикових коштів у залучаються засобах.
Формула 2.2. дозволяє розрахувати величину рентабельності власних коштів для довільної структури зовнішнього фінансування інвестицій, кото раю задається часткою позикових коштів у залучаються засобах (L). У курсовій роботі для вибору структури фінансування застосовується спрощена форма показника рентабельності власних коштів - прибуток на одну звичайну акцію. Оцінка рентабельності виробляється за річними показниками.
У розглянутих умовах чиста прибуток на звичайну акцію розраховується за формулою:
В
де ПНТТ а - прибуток нетто на звичайну акцію,
СтНП - ставка податку на прибуток;
П - річна валовий прибуток (прибуток до сплати відсотків і податків),
ПДКп, ПККП - відсотки за довгостроковий і короткостроковий кредити відповідно,
КА - кількість звичайних акцій.
Для визначення величини валової прибутку задається планова річна рентабельність активів з урахуванням інвестицій.
3.2 Вибір структури фінансування
Вибір структури фінансування інвестицій при виконанні курсової роботи здійснюється в наступному порядку.
3.2.1 Визначення річної валового прибутку
Планова величина річної валової прибутку розраховується за формулою:
В
де А - величина активів з урахуванням інвестицій, розраховується як сума величини активів за третій місяць планового періоду та інвестицій,
РА - планова економічна рентабельність активів. br/>
3.2.2 Визначення величини вільних грошових коштів на момент здійснення інвестицій (3-й місяць планованого періоду)
Величина вільних грошових коштів розраховується як залишок готівки в плановому балансі підприємства за 3-й місяць планованого періоду за вирахуванням мінімального залишку готівки.
Мінімальний залишок готівки та величина вільних грошових коштів розраховується за формулами:
В
де МінДС - мінімальна потреба в грошових коштах,
ТП - поточні пасиви підприємства,
Ка - плановий коефіцієнт абсолютної ліквідності.
В
де СРДС - вільні грошові кошти,
ДС 3 - кінцевий залишок грошових коштів за третій місяць планованого кварталу.
3.2.3 Визначення потреби в зовнішньому фінансуванні інвестицій
Потреба у зовнішньому фінансуванні визначається за формулою:
В
де ВнФін - потреба в зовнішньому фінансуванні,
Інв - інвестиції (задається у вихідних даних).
В
3.2.4 Визначення величини позикових коштів
У цій роботі розглядається три варіанти зовнішнього фінансування:
- додаткова емісія акцій;
- залучення кредитів;
- комбінація перших двох варіантів при умови збереження існуючої структури капіталу.
При додатковій емісії акцій того ж номіналу на суму, необхідну для реалізації інвестицій (суму зовнішнього фінансування) вважається, що акції реалізуються за номіналом, емісійні витрати дорівнюють нулю. Емісія акцій призведе до збільшення статутного капіталу на величину залучених коштів і збільшення кількості акцій підприємства.
Номінальна існуючих акцій розраховується за формулою:
В
де НА - номінал акції,
КК 0 і КА 0 - статутний капітал і кількість акцій до початку реалізації інвестиційного проекту.
Збільшення кількості акцій підприємства розраховується за формулою:
В
де DКА - приріст кількості акцій.
Якщо величина DКА вийшла дробової, то вона округлюється до найближчого цілого числа в бік зменшення.
Підсумкове кількість акцій підприємства після проведення емісії буде равно:
В
де КА - підсумкова кількість акцій.
Статутний капітал підприємства після емісії акцій буде дорівнює:
В
де КК - статутний капітал підприємства.
Величина позикових коштів у цьому випадку залишається без змін.
Залучення додаткових кредитів призведе до збільшення фінансового ризику і може призвести до збільшення середньої ставки відсотка за кредитами. У даному курсової роботі середня ставка відсотків за кредитами приймається рівною ГДК - відсотку за довгостроковим кредитом. Величина позикових коштів у цьому випадку збільшується на величину потреби в зовнішньому фінансуванні і розраховується за формулою:
В
де ЗС - сума позикових коштів,
ДК 3 - довгострокові кредити за підсумками третього місяця кварталу.
При використанні комбінованого варі...
