йна привабливість в тому, що продаж і викуп облігацій на вимогу інвесторів постійно здійснює Банк Росії (його головні територіальні управління) на основі двосторонніх котирувань, що забезпечує надійність і ліквідність ринку. Котирування встановлюються щотижня. Платіжним агентом з виплати доходів і погашення облігацій також є Банк Росії. Порядок встановлення котирувань має унікальну особливість: протягом однієї В«особливоїВ» тижня в році котирування дорівнюють поточним котируванням протягом тижня за 13 місяців до настання В«особливоїВ» тижня. Таким чином, інвестори можуть планувати свої інвестиційні операції з урахуванням співвідношення цін у В«особливуВ» тиждень і поточної кон'юнктури.
II. Встановлення співвідношення параметрів облігацій для забезпечення
інтересів різних груп інвесторів
Ринок облігацій існує і розвивається, якщо в його основі лежить інтерес інвестора до придбання облігацій. Встановлення співвідношення параметрів облігацій для забезпечення інтересів різних груп інвесторів-ключ до успіху на фондовому ринку.
Інвестори вкладатимуть інвестиційні кошти в облігації тільки в тому випадку, якщо будуть впевнені, що правила гри єдині для всіх і чесно дотримуються. Однак треба зауважити, що, наприклад, облігації є низько прибутковим фінансовим інструментом, особливо, в період інфляції, і тим не менш, облігації дозволяють забезпечувати інтереси різних груп інвесторів.
У будь-якому інвестиційному рішенні ризик і дохід розглядаються як дві взаємопов'язані категорії. Саме дохід забезпечує інтерес різних груп інвесторів у придбанні облігацій. Дохід являє собою певну фінансову (економічну) віддачу на вкладений капітал. Дохід по них може виникати в двох основних формах:
1. як приріст капіталу внаслідок зростання ринкових котирувань;
2. як прямий дохід, зумовлюваний економічною природою облігації (відсоток). Дохід, обчислений у відсотках до первісної вартості фінансового інструменту, називається прибутковістю.
Ризик - це агрегована імовірнісна категорія. Ризик, загалом, визначають як ймовірність виникнення збитків або недоотримання прибутку порівняно з прогнозованим варіантом. Не можна ризикувати багатьом заради малого, необхідно передбачати наслідки ризику. Цим і керуються інвестори, але всього передбачити, очевидно, не завжди можливо. Співвідношення ризику, прибутковості, потенціалу зростання курсової вартості і коливання доходності до курсової вартості за облігаціями підприємств і державних облігаціях представлене в додатку.
Ліквідність означає можливість для інвестора швидко і без істотних фінансових втрат продати свої активи. Оскільки велика частина облігацій купується і продається через дилерів, ліквідність облігацій завжди можна визначити за різницею між цінами купівлі та продажу, що встановлюються дилерами. У облігацій, які користуються великим попитом і мають високу пропозицію, ця різниця менше, ніж у тих, торгівля якими ведеться пасивно. Це відбувається через те, що дилер більш схильний до ризику коли має справу з пасивними паперами. Причиною цього ризику є облігації, якими володіє дилер, а саме той факт, що зміни ставки відсотка можуть викликати фінансові втрати по цих облігаціях. Відповідно облігації, які активно купуються і продаються, повинні мати більш низьку прибутковість до погашення і більш високу внутрішню вартість, ніж пасивні облігації за інших рівних умов. p> Розроблено і застосовуються на фондовому ринку різні системи оцінки, шкали і рейтинги, засвідчують надійність облігації і допомагають інвесторам визначити рівень ризику:
А + + - вища якість, максимальна безпека як по самому боргу, так і за відсотками;
А + - дуже гарне якість;
А - гарна якість, але фінансове становище може бути нестабільним;
ВВ + + - середня якість;
В + - якість нижче середнього;
В - погана якість;
З - спекулятивні облігації;
D - виплата відсотків припинена;
S - немає гарантії не тільки виплати, а й погашення зобов'язань з викупу самих облігацій.
Загальноприйнятим є положення, коли облігація не пройшла процедуру оцінки, не є привабливою для потенційних інвесторів. Через інфляційні процеси в державі випуск облігації орієнтований на отримання доходу від операції купівлі-продажу для покриття державного бюджету.
Прибуток (У відсотках річних) від цієї операції обчислюється за формулою:
П = (Цв-Цп): Цп х Кдг: Кдв, де
П - прибули до відсотках річних
Цв - ціна викупу
Цп - ціна покупки
Кдг - кількість днів у році
Кдв - кількість днів до викупу.
Ціна облігації визначається прибутковістю до її погашення з урахуванням різних ризиків (Банкрутство, неплатежі і т.д.). Враховуючи...
