>
де КВt - капітальні вкладення, авансовані в t-му році.
Результати та витрати, пов'язані із здійсненням проекту, можна встановити шляхом дисконтування або без нього, отже, виходить два нетотожні результату. Більш об'єктивним визнається результат, коли термін окупності розраховується за допомогою дисконтування.
Комерційна ефективність (фінансове обгрунтування)
Комерційна ефективність розраховується в цілому за проектом і по учасниках з урахуванням їх внеску. Ефект, який створюється протягом місяця, кварталу або року, - це потік реальних грошових коштів. Результат інвестиційної або операційної (експлуатаційної) діяльності може бути позитивним чи негативним. У випадку, коли надходження (приплив) грошових коштів (Пiт) перевищують витрата (відплив) цих коштів (Оiт), результат є позитивним: + РЗ=Пiт - Оiт (при Пiт gt; Оiт). Збитковий, або негативний, результат інвестиційної та операційної діяльності в i-му році буде при Пiт lt; Оiт. Загальний результат проекту протягом усього його життя визначається як сума ефектів кожного року:
де Т - період життя інвестиційного об'єкта з моменту початку авансування і аж до ліквідації матеріальних капітальних вкладень.
Фінансове становище підприємства визначається за допомогою наступних груп показників: прибутковість, оборотність, залучення позикових коштів, фінансова стійкість, платоспроможність, ліквідність оборотних коштів.
До показників прибутковості відносяться: рентабельність реалізованої продукції (відношення валового або чистого прибутку до собівартості реалізованої продукції), рентабельність капіталу (відношення валового або чистого прибутку до середньорічної вартості майна) і т.п .; до показників оборотності - коефіцієнт загальної оборотності капіталу (відношення обсягу реалізації (продажів) до середньорічної вартості майна), коефіцієнт оборотності (відношення кількості календарних днів у році (365 днів) до кількості оборотів) і т.п .; до показників залучення позикових коштів - коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів, коефіцієнт довгострокових залучених позикових коштів; до показників фінансової стійкості - коефіцієнт фінансової стійкості (відношення власних і довгострокових позикових коштів до середньорічної вартості майна), дохід на довгостроковий кредит, дохід з обороту; до показників платоспроможності - відношення сумарної заборгованості до сумарних активів, коефіцієнт покриття відсотка за кредитами; до показників ліквідності оборотних активів - коефіцієнт абсолютної ліквідності, проміжні коефіцієнти ліквідності, коефіцієнт маневреності.
На основі аналізу перерахованих показників визначаються майбутні результати господарської діяльності підприємства: терміни окупності інвестицій, рентабельність продукції і виробництва, рівень прибутку, достатній для сплати податків, дивідендів, кредиту і створення різних фондів.
Бюджетна ефективність
Показники бюджетної ефективності відбивають вплив результатів здійснення проекту на прибутки і витрати відповідного бюджету.
Бюджетний ефект в 1-му році здійснення проекту визначається як різниця між доходами відповідного бюджету (Дt) і видатками (Рt) по здійсненню даного проекту:
Інтегральний бюджетний ефект розраховується за формулою
До складу витрат включаються: кошти, виділені для прямого бюджетного фінансування; кредити банків, виділені в якості позикових коштів, що підлягають компенсації за рахунок бюджету; прямі бюджетні асигнування надбавки до ринкових цін на паливо та енергоносії; виплати допомоги по безробіттю у зв'язку із здійсненням проекту; виплати по державних цінних паперів.
До складу доходів бюджету включаються: податок на додану вартість, спеціальний податок на неї інші податкові надходження і рентовие платіжні кошти, що надходять до бюджету за користування землею, водою та іншими природними ресурсами, митні збори і акцизи, емісійний дохід від випуску цінних паперів, дивіденди по приналежних державі, регіону акціях і інших цінних паперах, випущених з метою фінансування проекту, погашення пільгових кредитів за проектом і т.п.
На основі показників річних бюджетних ефектів визначаються також додаткові показники бюджетної ефективності:
· внутрішня норма бюджетної ефективності;
· термін окупності бюджетних витрат;
· ступінь фінансової участі держави (регіону) в реалізації проекту, що визначається за формулою
ФУ=Рінту/3інт,
де Рінту, ЗІНТО - інтегральні бюджетні витрати і витрати за проектом, що розраховуються на рівні де...
