евса. Графічно вона представлена ​​на рис. 5. Суть її полягає в тому, що вкладник частина приросту курсової вартості активу використовує для покупки опціонів пут, щоб застрахуватися від можливого падіння ціни паперів. На рис. 4 показано, що хеджер купив опціони пут в моменти часу ti і fc.
В
Рис.5. Хедж Зевса
Страхувати позицію інвестор може з допомогою створення синтетичної ф'ючерсної позиції.
Приклад. Інвестор володіє акцією, ціна якої 100 дол Він страхує свою позицію покупкою опціону пут без виграшу і продажем опціону колл без виграшу, як представлено на рис. 6. Ціна хеджування залежить від співвідношення премій опціонів.
В
Рис.6. Хеджування короткої синтетичної ф'ючерсної позицією
Для того, щоб хеджувати свою позицію за допомогою опціонних контрактів, вкладник повинен визначити необхідну число опціонних контрактів. Воно розраховується за наступною формулою:
В
Наприклад, інвестор хеджирует позицію з 400 акцій за допомогою опціону, в який входить 100 акцій. Отже, йому необхідно укласти 4 опціонних контракту.
2.3 Диверсифікація
Диверсифікація - розподіл інвестиційного портфеля за різними активами для зменшення ризиків, пов'язаних з падінням вартості окремого активу або банкрутства окремої компанії.
Диверсифікація може бути: міждержавної - розподіл портфеля між різними країнами, з метою розподілити політичні ризики; за видами інвестиційних інструментів - між акціями, облігаціями, цінними металами, депозитами та іншими; міжгалузева - розподіл портфеля з різних галузей економіки.
диверсифікованості не є самоціллю. За допомогою диверсифікації інвестор намагається зменшити ризик при такій же прибутковості, а не зменшити ризик за рахунок прибутковості. Тому не варто захоплюватися диверсифікацією, спроби постійно підтримувати портфель у диверсифікованому стані можуть призвести до ситуації, коли інвестор продає більш перспективний актив і купує менш перспективний інструмент через те, що багатообіцяюча позиція займає дуже велику частку в портфелі. [11]
Диверсифікація здатна знизити ризик вкладень, але не здатна повністю позбавити від нього. Є ризики, які так і називаються - Недіверсіфіціруемий. Вони отримали свою назву через те що від них не можна сховатися за допомогою диверсифікації. Прикладом такого ризику може послужити глобальна економічна криза, під час кризи занепали всі галузі економіки, емітенти інструментів з фіксованою прибутковістю оголошували дефолт, а вартість ресурсів падала з величезною швидкістю.
Сутність диверсифікації полягає у формуванні інвестиційного портфеля (відбору активів у портфель) таким чином, щоб він при певних обмеженнях задовольняв заданому співвідношенню ризик/прибутковість. p> Завдання фінансового менеджера на цьому етапі полягає в тому, щоб сформувати найбільш ефективний портфель, тобто мінімізувати ризик портфеля при ...
