ерів» у зв'язку з цим найчастіше вважаються еквівалентними.
Інвестори в своїй більшості прагнуть придбати цінні папери не одного, а декількох видів, кількох емітентів, особливо, коли йдеться про акції і пакетах акцій, оскільки можливі втрати від інвестицій одного виду чи напрямку інвестування можуть бути компенсовані інвестором придбаннями в іншому. Іншими словами, важливими чинниками є не формальні характеристики і поведінку кожної окремої цінного паперу, а прибутковість і ступінь ризику всього портфеля, а також тенденції зміни ризику і прибутковості. У зв'язку з цим ступінь ризику і рівень прибутковості індивідуальної цінного паперу повинні бути проаналізовані з позиції того, як ці параметри впливають на прибутковість і ступінь ризику сукупності цінних паперів - всього інвестиційного портфеля.
Необхідно зауважити, що цінний папір, як елемент портфеля, є менш ризиковою, ніж та ж цінний папір при ізольованому окремому розгляді.
Проблемою співвідношення норми прибутковості і рівнем ризику портфеля, а також впливу окремих цінних паперів на параметри портфеля в цілому займалися багато видних економісти, в результаті чого було створено цілий напрям економічної науки, яке отримало назву «теорія портфеля». Найбільший внесок у розробку теорії інвестиційного портфеля був внесений американськими вченими Гаррі Марковичем і Вільямом Шарпом, яким в 1990 р була присуджена Нобелівська премія з економіки за розробку і розвиток теорії інвестиційного портфеля.
. 2 Типи інвестиційних портфелів
Портфель цінних паперів - це сукупність різних інвестиційних інструментів для досягнення конкретної інвестиційної мети вкладника. Інвестиційний портфель може містити як цінні папери тільки одного типу, наприклад акції або облігації, так і цінні папери різного типу: акції, облігації, депозитні і ощадні сертифікати і т.д. Розрізняють декілька типів портфелів цінних паперів:
· портфелі росту, орієнтовані на цінні папери, що ростуть на фондовому ринку за курсовою вартістю; мета інвестора при формуванні таких портфелів - збільшення капіталу інвестора;
· портфелі доходу, орієнтовані на цінні папери, що забезпечують високий і стабільний поточний дохід;
· портфелі ризикованого капіталу, що складаються переважно з цінних паперів молодих компаній, що прагнуть до розширення ринків збуту або підприємств «агресивного» типу, що вибрали стратегію розширення виробництва на основі освоєння продукції нових видів і технологій;
· збалансовані портфелі, в яких поєднуються цінні папери різних видів. У подібному портфелі можуть знаходитися як ризикові цінні папери, так і паперу, що забезпечують стабільний поточний дохід. Таким чином, цілі збільшення капіталу та отримання високого доходу за умови мінімізації фінансового ризику опиняються збалансованими;
· - спеціалізовані портфелі, орієнтовані на окрему групу цінних паперів (галузеві, регіональну і т.п.).
1.3 Основні принципи формування інвестиційного портфеля
Формуючи інвестиційний портфель (портфель цінних паперів, портфель нерухомості та ін.), інвестори намагаються при мінімальному ризику досягти максимальної прибутковості. Досягнення цієї мети можливе лише при прийнятті компромісного рішення, уравновешивающего обидва ці показники.
Створення інвестиційного портфеля з оптимальною структурою залежить від знання інвестором і його консультантів ситуації на фондовому ринку і можливості її прогнозування. Більшість процесів, що відбуваються в ринковій економіці, не можна з достатньою мірою достовірності передбачити і оцінити заздалегідь. Ефективний спосіб науково обгрунтованого коректного прогнозу можливого майбутнього впливу різних факторів на прибутковість і ризик інвестиційного портфеля полягає в статистичному аналізі економічних процесів. Використання даного методу дає можливість на основі минулих спостережень виявити тенденції розвитку досліджуваних процесів і виявити кількісну взаємозв'язок між ними. Основою такого аналізу є ймовірносно-статистичні методи, при використанні яких аналітики оперують наближеними імовірнісними характеристиками, спираючись на деякі умовні допущення
Отже, головна мета інвестора при формуванні інвестиційного портфеля та визначенні його структури полягає в досягненні оптимального поєднання між можливим ризиком і прогнозованим доходом. Зниження рівня ризику досягається шляхом диверсифікації портфеля, тобто за рахунок поєднання в ньому цінних паперів різних корпорацій. Диверсифікація зменшує ризик за рахунок того, що можливі невисокі доходи по одним цінним паперам (або активів) будуть, за прогнозом інвестора, компенсовані високими доходами за іншими цінними паперами. ...
