торів авторів: Брейлі Р., Гохан Патрік А., Латипова С.І., Піскунов А.І., Семенова З.В., Рід лажу А.
Детермінанти вибору способу фінансування освячені в роботах Аміхуда Й., Брунера Р., Ді Гіулі А., Донга М., Гоша А., Мартіна К., Мйерса С., інших зарубіжних авторів, а також Григор'євої С.А.
Об'єкт дослідження. Фінансування операцій по злиттю і поглинанням.
Предмет дослідження. Фактори, що впливають на вибір способів оплати російських угод злиттів і поглинань.
Мета і завдання дослідження. В рамках даної випускної кваліфікаційної роботи автор ставить наступну мету: виявити найбільш популярні способи фінансування угод злиття і поглинання на російському ринку капіталу, а також чинники, від яких залежить цей вибір.
Для досягнення поставленої мети в процесі проведення дослідження необхідно вирішити наступні завдання:
) Визначити переваги та обмеження різних джерел фінансування угод злиттів і поглинань для оцінки доцільності включення їх в структуру фінансування угод.
) Охарактеризувати ключові існуючі теорії впливу на вибір методу платежу на міжнародному ринку
) Виявити фактори, що впливають на вибір способу оплати угод зі злиттів і поглинань
) Визначити найбільш поширені варіанти фінансування угод злиття і поглинання на російському ринку
) Запропонувати підхід до вибору способу фінансування угод зі злиттів і поглинань
Практична значимість роботи. За допомогою висновків, які будуть досягнуті в даній роботі компаніям, які погано знайомі з фінансовим ринком буде дана можливість усвідомити свої можливості по залученню капіталу, зрозуміти доцільність його залучення, а також визначити саме той вид фінансування, який їм необхідний.
Інформаційна база дослідження. Інформаційною базою дослідження послужила вибірка угод злиття і поглинання за участю хоча б однієї Російської компанії з 01.01.2010. Вибірка була складена за допомогою інформаційної бази «Dealwatch СНД»
Структура і логіка роботи. Дана робота розділена на дві частини. У першому розділі будуть порушені основні особливості, які виникають при плануванні угод злиття і поглинання. Також будуть висвітлені основні етапи, на яких тримається проведення процесу. Крім того, перша глава необхідна для розкриття самого поняття фінансування, необхідності його ретельного планування, його видів.
У другому розділі будуть розібрані основні практичні теорії, які існують на розвинених ринках, дослідження ринків, що розвиваються, а також висновок найбільш значущих чинників.
У висновку буде підведений підсумок виконану роботу і будуть виведені додаткові питання для подальшого аналізу.
Глава 1. Теоретичні аспекти аналізу угод злиття і поглинання
1.1 Характеристика угод злиття і поглинання
Для того щоб розглянути теоретичну сутність злиттів і поглинань (mergers and acquisitions, M amp; A), потрібно для початку дати їх визначення. Хоча ці два поняття часто використовують як синоніми, насправді злиття і поглинання на увазі під собою різні визначення. Коли одна компанія бере контроль над іншою компанією і чітко позиціонує себе, як нового власника, тоді така угода розглядається як. Під злиттям ж мається на увазі те, що дві компанії, зазвичай однакового розміру укладають угоду про продовження діяльності в якості однієї компанії. Акції цих компаній обмінюються на акції новоствореної.
Наприклад, в угоді між Daimler-Benz і Chrysler акції цих компаній були обміняні на акції новоствореної компанії DaimlerChrysler. Хоча тоді німецький концерн отримав 57% акцій нової компанії (іншими словами, отримав контроль над американським виробником), цю угоду потрібно розглядати виключно як злиття. Злиття підприємств вважається завершеним тільки з моменту державної реєстрації виниклого підприємства, наприклад DaimlerChrysler.2 З даного моменту, підприємства, які створили нову компанію, вважаються прекратившими своє існування і їхні акції більше не існують на ринку. Крім того, усі права та обов'язки кожного з цих підприємств підсумовуються новим підприємством згідно з передавальним актом.
Однак на практиці злиття рівноцінних підприємств зустрічаються досить рідко. Найчастіше спостерігається ситуація, коли одна компанія поглинає іншу і дозволяє поглиненої компанії позиціонувати цю угоду, як злиття. Проте насправді, злиття і поглинання розрізняють лише тим, чи була угода дружньої або агресивною.
Таким чином, виходить, що злиття і поглинання не рівнозначні поняття. При веденні даних процесів здійснюються різні заходи для досягнення об'єднання. Єдиним, що є загальним, так це мета...
