шляхом додання сукупності об'єктів інвестування тих інвестиційних якостей, які недосяжні з позиції окремо взятого об'єкта, а можливі лише при їх поєднанні.
Структура інвестиційного портфеля відображає певне поєднання інтересів інвестора. Таким чином, інвестиційний портфель виступає як інструмент, за допомогою якого досягається необхідна прибутковість при мінімальному ризику і певної ліквідності.
Проблеми формування портфеля цінних паперів і його оцінки займають одне з провідних місць у сучасній економічній теорії і практиці, що зумовлено їх актуальністю в умовах розвинутого ринку.
Однак умови російської економіки не дозволяють повною мірою застосовувати загальні положення теорії портфельного інвестування і сформований на Заході арсенал інвестиційних стратегій.
У зв'язку з цим при визначенні основ формування фондового портфеля неминуче доводиться обмежуватися використанням лише тих аспектів портфельної теорії, які можуть бути в якійсь мірі адаптовані до російської дійсності, і враховувати специфічні форми прояву різних факторів, що впливають на вибір цінних паперів для портфельного інвестування в російській економіці. [11, c.124]
Щоб ефективно вести портфель інвестицій фінансовий менеджер повинен використовувати наступні принципи, які широко застосовуються у світовій практиці при формуванні інвестиційного портфеля:
. Успіх інвестицій в основному залежить від правильного розподілу коштів за типами активів на 94% вибором типу використовуваних інвестиційних інструментів (акції великих компаній, короткострокові казначейські векселі, довгострокові облігації та ін.); на 4% вибором конкретних цінних паперів заданого типу, на 2% оцінкою моменту закупівлі цінних паперів. Це пояснюється тим, що папери одного типу сильно корелюють, тобто якщо якась галузь відчуває спад, то збиток інвестора не дуже залежить від того, переважають в його портфелі папери тієї або іншої компанії.
. Ризик інвестицій у певний тип цінних паперів визначається ймовірністю відхилення прибутку від очікуваного значення. Прогнозоване значення прибутку можна визначити на основі обробки статистичних даних про динаміку прибутку від інвестицій у ці папери в минулому, а ризик - як середньоквадратичне відхилення від очікуваного прибутку.
. Загальна прибутковість і ризик інвестиційного портфеля можуть змінюватися шляхом варіювання його структурою. Існують різні програми, що дозволяють конструювати бажану пропорцію активів різних типів, наприклад минимизирующую ризик при заданому рівні очікуваного прибутку або максимізує прибуток при заданому рівні ризику та ін.
. Оцінки, використовувані при складанні інвестиційного портфеля, носять імовірнісний характер. Конструювання портфеля відповідно до вимог класичної теорії можливо лише за наявності низки факторів: сформованого ринку цінних паперів, певного періоду його функціонування, статистики ринку та ін. [11, c.136]
Цілі формування інвестиційного портфеля в істотному ступені є альтернативними. Зростання ринкової вартості капіталу пов'язаний з певним зниженням поточного доходу інвестиційного портфеля. Приріст капітальної вартості і збільшення доходу ведуть до підвищення рівня інвестиційних ризиків. Завдання досягнення необхідної ліквідності може перешкоджати включенню до складу інвестиційного портфеля об'єктів, які забезпечують зростання капітальної вартості або отримання високого доходу, але характеризуються, як правило, вельми низькою ліквідністю.
У зв'язку з альтернативностью розглянутих цілей інвестор при формуванні інвестиційного портфеля визначає їх пріоритети або передбачає збалансованість окремих цілей, виходячи з спрямованості розробленої інвестиційної політики. [15, c.116]
1.2 Етапи формування інвестиційного портфеля
При формуванні інвестиційного портфеля слід керуватися такими міркуваннями:
безпека вкладень (невразливість інвестицій від потрясінь на ринку інвестиційного капіталу),
стабільність одержання доходу,
ліквідність вкладень, тобто їх здатність брати участь в негайному придбанні товару, або швидко і без втрат у ціні перетворюватися в готівку.
Жодна з інвестиційних цінностей не володіє всіма перерахованими вище властивостями. Тому неминучий компроміс. Якщо цінний папір надійна, то дохідність буде низькою, тому що ті, хто воліють надійність, пропонуватимуть високу ціну і зіб'ють прибутковість. Головна мета при формуванні портфеля складається в досягненні найбільш оптимального сполучення між ризиком і доходом для інвестора. Іншими словами, відповідний набір інвестиційних інструментів покликаний знизити ризик вкладника до ...
