мінімуму й одночасно збільшити його дохід до максимуму. [11, c.152]
Формування інвестиційного портфеля здійснюється в кілька етапів:
формулювання цілей його створення і визначення їхньої пріоритетності (зокрема, що важливіше - регулярне отримання дивідендів або зростання вартості активів), завдання рівнів ризику, мінімального прибутку, відхилення від очікуваного прибутку і т. п.;
вибір фінансової компанії (це може бути вітчизняна або зарубіжна фірма; при прийнятті рішення можна використовувати ряд критеріїв: репутація фірми, її доступність, види запропонованих фірмою портфелів, їх прибутковість, види використовуваних інвестиційних інструментів і т. п.);
вибір банку, який буде вести інвестиційний рахунок.
Основне питання при веденні портфеля - як визначити пропорції між цінними паперами з різними властивостями. Так, основними принципами побудови класичного консервативного (малоризиковий) портфеля є: принцип консервативності, принцип диверсифікації та принцип достатньої ліквідності.
У цілому будь-які моделі інвестиційного портфеля є відкритими системами і відповідно можуть доповнюватися і коректуватися при змінах умов на фінансовому ринку. Модель інвестиційного портфеля дозволяє отримати аналітичний матеріал, необхідний для прийняття оптимального рішення в процесі інвестиційної діяльності.
Отримання математичної оцінки стану портфеля на різних етапах інвестування при обліку впливу різних факторів робить можливим безперервно управляти структурою портфеля на кожному етапі прийняття рішення, тобто по суті, управляти ризиками.
Таким чином, використання комп'ютерної реалізації моделей значно збільшує оперативність отримання аналітичного матеріалу для прийняття рішень. Отже, виконуються такі основні властивості управління як: ефективність, безперервність і оперативність. [15, c.193]
Відповідно з метою інвестування формування портфеля цінних паперів може здійснюватися на основі різного співвідношення прибутку і ризику. Залежно від обраного співвідношення здійснюється відбір цінних паперів, що володіють відповідними інвестиційними властивостями.
Портфелі цінних паперів, побудовані за принципом диверсифікації, припускають комбінацію з досить великої кількості цінних паперів з різноспрямованою динамікою руху курсової вартості (доходу).
Слід зазначити, що оскільки в реальній господарській практиці підприємства функціонують в рамках однієї господарської системи з притаманними їй закономірностями і взаємозв'язками, при моделюванні можливо більш безризикового портфеля слід аналізувати не тільки якості окремих видів цінних паперів, а й кореляцію між ними. При цьому відповідно до портфельної теорією найменший ризик досягається у разі формування портфеля з акцій, рух курсів яких демонструє негативну кореляцію. [5, c.118]
1.3 Оцінка інвестиційного портфеля за критерієм ризику
В якості міри ризику використовують варіацію (дисперсію) випадкової величини або стандартне відхилення, рівне кореню квадратному з варіації. Обидві характеристики вимірюють коливання доходу. Чим вище коливання доходу щодо середньої, тим більше ці параметри.
Середня або очікувана прибутковість Ri i-ого активу дорівнює:
де rj - можливе j-е значення прибутковості активу;
pj - імовірність реалізації значення прибутковості j-ого активу;
m - число можливих значень дохідності.
Імовірність реалізації значення прибутковості активу визначається як відношення часового проміжку, протягом якого спостерігається дане значення прибутковості, до всього часу спостереження. [11, c.127]
Очікувана прибутковість портфеля дорівнює середньозваженому значенню очікуваних значень доходностей цінних паперів, що входять у портфель:
де Rp - очікувана норма прибутковості портфеля Р за період;
Ri - дохідність активу i за період;
Wi - вага активу i в портфелі;
м - число активів у портфелі.
Варіація - міра розкиду випадкової величини навколо її середнього значення. У математиці - математичне очікування квадрата відхилень випадкової величини Х від її середнього значення Е (Х), рівна:
Формула для визначення варіації прибутковості i-ого активу має вигляд:
Стандартне відхилення, що має ту ж розмірність, що і прибутковість, одно:
Стандартні відхилення прибутковості по кожній з акцій відображають сту...
