> Дt - сума дивідендів, передбачувана до отримання в кожному періоді;
НП - очікувана прибутковість по акціях;
t - число періодів, включених до розрахунку.
Економічний зміст даної моделі полягає в тому, що поточна ринкова вартість акції являє собою суму дивідендів по окремих періодах, наведену до справжньої вартості за дисконтною ставкою, що дорівнює нормі поточної прибутковості по ній.
) Модель оцінки поточної ринкової вартості акцій при їх використанні протягом заздалегідь визначеного терміну:
=(2)
ЦР - прогнозована ринкова ціна реалізації акції в кінці періоду її використання.
руб.
) Модель оцінки поточної ринкової вартості акцій з постійними дивідендами:
(3)
Д - річна сума постійного дивіденду.
руб
) Модель оцінки поточної ринкової вартості акцій з постійно зростаючими дивідендами (модель Гордона):
СА= (4)
Д - сума останнього сплаченого дивіденду;
Т - темп приросту дивідендів, виражений десятковим дробом.
СА=
5) Модель оцінки вартості акцій з вагається рівнем дивідендів по окремих періодах:
СА= (5)
Д1 ... Дn - сума дивідендів, прогнозованих до отримання в кожному періоді.
=
Зазначені моделі оцінки реальної ринкової вартості акцій використовуються для їх відбору та включення в інвестиційний портфель.
Основні моделі, використовувані при формуванні поточної ринкової ціни облігації
) Базисна модель оцінки вартості облігацій або облігацій з періодичною виплатою відсотків:
CO= (6)
СО - вартість облігацій; П - сума відсотка, виплачувана в кожному періоді (що представляє собою твір її номіналу на оголошену ставку відсотка); Н - номінал облігації, що підлягає погашенню в кінці терміну її звернення.
) Модель оцінки вартості облігації з виплатою всієї суми відсотків при її погашенні:
= ( 7)
ПK - сума відсотків по облігації, що підлягає виплаті в кінці терміну її звернення.
=
Модель оцінки вартості облігації, реалізованої з дисконтом без виплати відсотків:
= (8)
d - дисконт.
CO=
Трансформуючи вказані моделі можна розрахувати очікувану прибутковість. Прибутковість акцій і облігацій обчислюється в наступному порядку.
Дивідендна норма прибутковості акції:
ДНД= (9)
? Д - сума дивідендів по акції;
НСА - номінальна вартість акції.
ДНД=
Поточна норма прибутковості акції:
ТНД= (10)
Ц - ціна придбання акції.
ТНД=
Для оцінки поточного рівня прибутковості облігації використовується коефіцієнт її поточної прибутковості:
Ктдо= (11)
Н0 - номінал облігації;
СП - оголошена ставка відсотка (купонна ставка);
СО - реальна поточна вартість облігації (або поточна її ціна).
Ктдо=
Ктдо=
Ктдо=
Висновок: найвигіднішими методом, використовуваним при визначенні поточної ринкової ціни облігації, є модель оцінки вартості облігації реалізованої з дисконтом без виплати відсотків, так як в цьому випадку ціна облігації найбільша.
реальна інвестиція оцінка портфель
Глава 2. Моделювання раціональної структури інвестиційного портфеля
Сучасне фінансове інвестування безпосередньо пов'язане з формуванням інвестиційного портфеля. Воно базується на тому, що більшість інвесторів обирають для фінансового інвестування більш ніж один фінансовий інструмент, тобто формують їх сукупність.
Інвестиційний портфель являє собою цілеспрямовано сформовану сукупність об'єктів реального і фінансового інвестування, призначених для здійснення інвестиційної діяльності відповідно до розробленої інвестиційної стратегією підприємства.
Ключовою метою управління інвестиційним портфелем є забезпечення найбільш ефективних шляхів реалізації інвестиційної стратегії підприємства на фондовому ринку. Причому мети емітентів та інвесторів на даному ринку не збігаються.
Інвестиційна стратегія підприємства - емітента полягає в найбільш швидкому і вигід...
