изикованості цінній папір. Акція Дає власнику Акції Певний дохід. Ризико акцій Полягає в того, что міняється їх курсова ВАРТІСТЬ под вплива ринковий механізмів, а такоже розмір дівідендів может коліватіся. Так, для простих (звичайна) акцій ВІН покладів від прибутку ПІДПРИЄМСТВА.
Зі збільшенням ризику, як відомо, вимоги інвестора до очікуваної прібутковості зростають.
Для розрахунку прібутковості цінного паперу нужно зіставіті одержуваній по ній дохід з ціною придбання. У випадка, коли в розрахунок пріймається повний дохід, отриманий інвестором як у вігляді дівідендів (), так и за рахунок різніці в цінах продаж и покупки (), візначають повну прібутковість
(2.1)
Показник поточної прібутковості, візначається з урахуванням поточного доходу , И потокового курсом, тоб:
(2.2)
Акції характеризуються істотно більш високим, чем Облігації, щаблі невізначеності як по дівідендах, так и по зміні ее Ціни.
Курсові вартості віявляються на прайси ЦІННИХ ПАПЕРІВ у ході взаємодії Попит з пропозіцією и являютя собою Ціни, по якіх ці Цінні папери продаються и купуються. Можна Сказати, что Формування курсових вартостей всегда відбувається под вплива ціновіх ПЕРЕВАГА его учасников.
Варто скасуваті фундаментальність закономірність фондового ринка: ВАРТІСТЬ акцій зростає з ростом дівіденду () i падає пропорційно розміру банківської ставки.
Формула для розрахунку курсу така:
, (2.3)
тоб курсова ВАРТІСТЬ оцінюється сумою всех дисконтованих доходів. Так, ціна прівілейованої чг простої Акції з відомим розміром дівіденду візначається як Поточна ВАРТІСТЬ В«вічноїВ» Облігації, тоб. Ця формула отримай віходячі з того, что акція емітентом НЕ погашається,
, а.
3 ДІВЕРСІФІКОВАНІСТЬ портфелів ЦІННИХ ПАПЕРІВ. Оптимальними Ринковий ПОРТФЕЛЬ. ЦІНА ризико І b ЦІННОГО Папер
Під портфелем ЦІННИХ ПАПЕРІВ розуміють частковий розклад інвестіцій, что входять у портфель. Створення портфеля ЦІННИХ ПАПЕРІВ Забезпечує зниженя ризику й Дає можлівість здобудуть портфель нульового ризику. Це Можливо, ЯКЩО в портфель об'єднати різнорідні Цінні папери (з коефіцієнтом кореляції).
Однокрітеріальна модель ефектівності портфеля (Модель Марковіца). p> Хай Частки ой цінного паперу в портфелі, - очікувана прібутковість ой цінного паперу, - коваріація доходностей тої и тої ЦІННИХ ПАПЕРІВ. Завдання Марковіца формулюється таким чином: Знайте Частки розподілу віхідного Капіталу, мінімізуючі варіацію ефектівності портфеля:
, (3.1)
за умови, что забезпечується завдання значення очікуваної ефектівності портфеля:
, (3.2)
и віконується бюджетний баланс:
. (3.3)
При комбінуванні в портфелі двох Видів ризиковості ЦІННИХ ПАПЕРІВ з характеристиками прібутковості и ризику, тоб ї и коефіцієнтом кореляції модель Марковіца має вигляд:
, (3.4)
В
.
Модель ефективного портфеля з без ризиковості компонентом (задача Тобіна).
Ця задача відрізняється від МОДЕЛІ (3.1) - (3.3) тім, что інвестор крім ризиковості ЦІННИХ ПАПЕРІВ враховує такоже можлівість безрізіковіх вкладень з ефектівністю в частко. Завдання Тобіна формулюється в такий способ: найти Частки, что мінімізують ризико портфеля:
, (3.5)
при обмеженності:
(3.6)
Зх задачі Тобіна віпліває Поняття цінного паперу. Величина того цінного паперу показує, яка частина рінкової прібутковості припадати на прібутковість тої ФІРМИ:
, (3.7)
де - коваріація доходностей тої ФІРМИ и ринкового портфеля;
- ризико того цінного паперу и ринкового портфеля.
Тоді прібутковість того цінного паперу, что входити у портфель, візначається по Формулі:
(3.8)
Если, то це значити, что прібутковість того цінного паперу больше рінкової; при - ее прібутковість дорівнює рінкової; при - прібутковість цінного паперу менше рінкової, альо больше, чем безрізіковій Відсоток.
Ринкова ціна ризику візначається у віді:
, (3.9)
де - прібутковості портфеля ЦІННИХ ПАПЕРІВ и безрізікова прібутковість;
- ризико портфеля.
Задача. p> знайте оптимальний портфель на Траєкторії ефективного комбінацій Із двох ризиковості ЦІННИХ ПАПЕРІВ з характеристиками
,; ,,, . p> Вказівкі для решение задачі
1. Записати рівняння ризику портфеля, скоріставшісь формулою (3.4).
2. Віключіті, записатися рівняння ефектівної Траєкторії.
3. Знайте абсцис крапки Дотик на границі ефектівності, записавши рівняння дотічної до Функції в крапці Дотик:
.
4. З Огляду на ті, что пряма проходити через Крапка з координатами,, записатися рівняння для невідомої прібутковості оптимального портфеля.
5. Вірішіті рівняння ї здобудуть структуру оптимал...
