Реферат Методи управління ризиками на ринку цінних паперів

Тема: Курсовые обзорные

фінансовим становищем емітента або діями його менеджменту. Навпаки, величина систематичного ризику залежить від змін макроекономічних показників, від ризику законодавчих змін та дій інших зовнішніх факторів, які впливають на вартість всіх акцій і, отже, не можуть бути зменшені за допомогою диверсифікації.

Отже, інвестор, що володіє добре диверсифікованим портфелем, буде відчувати вплив в основному систематичного ризику.

Загальний ризик портфеля, вимірюваний дисперсією його прибутковості, визначається наступним чином [3]:

s2P = b2IPs2I + s2EP,

де s2P - дисперсія дохідності портфеля;

b2IPs2I - систематичний (ринковий) ризик портфеля;

s2ЕP - діверсіфіціруемий ризик портфеля.

Коли портфель диверсифікований включенням великого числа активів за умови, що випадкові відхилення цінних паперів не корельовані, а ваги кожної з них в портфелі рівні: діверсіфіціруемий ризик портфеля можна розрахувати за формулою:

де s2Еi - дисперсія випадкової похибки ЕIit або власний (несистематичний) ризик i-ї акції;

N - кількість акцій у портфелі P;

- середній діверсіфіціруемий ризик цінних паперів, що входять до портфель.

Вираз із збільшенням N буде прагнути до нуля.

Щоб проілюструвати ефект диверсифікації, розглянемо ризики портфелів, що складаються з наступних акцій емітентів: A - Дальенерго, D - ГМК <Норільський нікель>, F - РосБізнесКонсалтинг (РБК) і I - УралСібБанк, середня прибутковість яких знаходиться в діапазоні 2,79-3,74%, а стандартні відхилення прибутковості - в межах 4,88-14,77%.
Припустимо, що ваги активів рівні: WA = WD = WF = WI = 0,5. Різні поєднання перерахованих акцій, що утворюють портфель інвестора, представлені в табл. 5. br/>

Таблиця 5. Склад диверсифікованих портфелів із середньою прибутковістю 2,86-3,66% [7]

Емітент/портфель /Td>

Середня

Прибутковість

RP, у%

Стандартне відхилення

уP пЂ пЂ , у%

б-коефіцієнт, бIP

в - коефіцієнт, вIP

Ризик

систематичний, в2IP у2I

діверсіфіціруемий, у2Еp