о представляють головним чином виробничий сектор. Очевидним результатом такого перерозподілу є відносне скорочення доходів у виробничого сектора і зростання доходів у фінансового сектора. При цьому частина надприбутків використовується фінансовим сектором відверто непродуктивно. Частина надприбутків використовується "продуктивно", тобто вкладається в розвиток бізнесу, однак тих його видів, які не здатні забезпечити формування фундаменту для збалансованої та високоорганізованої економіки (імпорт споживчих товарів, експорт сировини). Лише несуттєва частина таких доходів витрачається в цілях дійсного розвитку економіки через участь у капіталі підприємств і надання коштів на модернізацію технології.
Економічним підсумком функціонування ринкової системи ГД виступає загальне суттєве звуження інвестиційних можливостей економіки. br/>
Підходи до аналізу ринку ДКО.
У 1995 році на фінансовому ринку Росії з'явилися й активно розвиваються термінові контракти на курс ДКО-ОФЗ. Передумовами для розвитку цього ринку служать: збільшення обсягів операцій на реальному ринку ДКО, зростання числа професійних учасників ринку, поліпшення інформаційної інфраструктури фінансового ринку (Поява систем передачі інформації реального часу про хід торгів). Торгівля терміновими інструментами ведеться на трьох майданчиках - ф'ючерсні контракти звертаються на біржах МЦФБ, РТСБ, (запускаються на ММВБ), форвардні контракти звертаються на майданчику МФД. Предметом ф'ючерсних контрактів є середньозважені ціни на папери кількох випусків ГКО-ОФЗ (різних за термінами погашення), а також ціни відсікання та середньозваженої найближчого аукціону. Саме ці контракти виявилися найбільш ліквідними, на відміну від контрактів на індекс прибутковості ГКО, які вводилися на біржі МЦФБ ще в 1994 році. Терміни обігу найбільш ліквідних контрактів становлять 2 - 4 тижні.
Істотне відміну термінових контрактів на курс ДКО (у тому вигляді, в якому вони зараз торгуються) від традиційного інструмента - валютних ф'ючерсів крім відмінності базових активів, полягає в тому, що при малому терміні звернення вони набагато сильніше реагують на зміни цін на реальному ринку. Тому необхідно приділити увагу методам аналізу безпосередньо ринку ДКО. br/>
Граничні умови для аналізу.
Необхідно відзначити, що ринок ГКО створений державою для вирішення завдань держави. Тільки з урахуванням цього обмеження можна взагалі міркувати про процеси на ринку ДКО. Сьогодні, коли можливі ситуації, при яких держава (в особі, наприклад, "Ощадбанку") володіє більше 40% ринку ДКО, будь-яку методику аналізу необхідно постійно перевіряти на адекватність реальності ринкових процесів, які є необхідною умовою можливості аналізувати небудь на фінансовому ринку взагалі. Тим не менш, держава, вирішуючи свої задачі за допомогою цього ринку - фінансування бюджету і грошове регулювання - Змушене враховувати інтереси інвесторів. br/> <...
