p> Аналіз очікувань учасників ринку ДКО.
Один з можливих підходів для аналізу очікувань учасників ринку заснований на вивченні поведінки кривої ефективної прибутковості. Для побудови цієї кривої по осі Х відкладаються дні до погашення випусків ГКО, що обертаються на ринку. По осі Y - відповідно значення їх ефективних доходностей. Формула розрахунку ефективної прибутковості:
Ефф. дох. i = (1 + r i /m) m-1
де:
r i - прибутковість до погашення i-го випуску;
m = 365/t, де t - термін до погашення i-го випуску.
Реінвестиції, згідно з цією формулою, виробляються для кожного випуску за ставкою прибутковості погашення цього випуску, що існує на момент расчета. Цей простий за формою графік є дуже непоганим індикатором ринкових настроїв. При цьому, чим сильніше нахил кривої, тим сильніше ринкові очікування падіння ставки. Дворічні спостереження за поведінкою розподілу ефективної прибутковості дозволяють розглядати її як один з базових середньострокових (4-8 днів) індикаторів з точки зору достовірності. Коли ринок адекватний ринковим процесам, побудова і аналіз цієї нескладної кривої суттєво допомагає прийняттю правильного інвестиційного рішення.
В
Деякі методи технічного аналізу ринку ДКО.
Якщо крива ефективної прибутковості і рух кривої "інтегрованої прибутковості "ринку відображають багато в чому свідомі фактори поведінки інвесторів, то облік "несвідомих" мотивів як інвесторів, так і емітента вдається описати логічними категоріями. Коли послідовні міркування при поясненні чергового "незрозумілого" аукціону або повороту ставки призводять до висновку - "логіки тут не шукай", корисно подивитися на технічний аналіз ситуації, що склалася.
Існують різні підходи та методи технічного аналізу для прийняття рішень на ринку ДКО. Основними є два індикатори, які аналізують окремі випуски ДКО і що дають сигнали на купівлю/продаж облігацій. Метод MACD цікавий тим, що він виокремлює "лінійну" складову тренда ДКО (середньостроковий тренд облігації з визначення зростаючий, тому будь-які трендові індикатори з вікном 7 і більше днів майже завжди показують зростання ринку). p> При дослідженні ринку ДКО по всіх випусках, індикатор MACD з параметрами (5-10-5) правильно "пророкував" подальшу поведінку ринку в 64 випадках з 87 аналізованих. Аналіз проводився з 1.10.95 по 15.02.96 року по всіх випусках ДКО. Позитивною вважалася робота індикатора в разі, якщо після його сигналу вниз протягом двох наступних за сигналом торгових днів ціни опускалися нижче цін закриття дня сигналу; і для сигналу вгору - підвищення цін закриття торгів у протягом двох торгових сесій, наступних за сигналом, на величину, що перевершує прирощення цін на облігацію за моделлю лінійного росту ДКО. Зі зміною самого ринку (його параметрів за частотою торгів, складом учасників і т.п.) індикатори та/або їх...
