осії, столиця Чечні, центр Грозненського району.
Населення - 277 414 чоловік (2013), що становить 21% населення республіки.
Промисловість Грозного представлена ??наступними великими підприємствами: «Грознефтегаза», «Трансмаш», «Грозненський електромеханічний завод», «Електропульт-Грозний», Грозненская експериментальна меблева фабрика, Швейна фабрика «Беркат», Грозненський консервний завод, 4 хлібозаводу, Цегельний завод, ДОК «Фагус», Завод «Чеченавто» (у передмісті), підприємство «Енергія + Плюс».
Економіка Чечні - 74-я економіка серед суб'єктів Російської Федерації за обсягом валового регіонального продукту (2010 р). Обсяг валового регіонального продукту Чечні в 2010 році склав 69700000000 рублів.
2.4 Оцінка ринкової вартості
Оцінка ринкової вартості по дохідного підходу
Розрахунок грошового потоку
Дохідний підхід ґрунтується на принципі очікування, який свідчить, що всі поточні вартості є відображенням майбутніх переваг. Оцінка вартості бізнесу полягає в розрахунку і поданні в грошовій формі поточних і майбутніх вигод від володіння бізнесом або його частиною.
Оцінка вартості пакета акцій по суті є оцінка вартості часткових прав власності на конкретний бізнес (компанію).
Два фактори визначають вартість діючого бізнесу: ринкова вартість активів і розмір доходів. Розмір доходів при цьому має більшу вагу, оскільки будь-який бізнес, по суті справи, є варіантом інвестування коштів. Інвестор передбачає певну прибуток на вкладений капітал. Очікувана прибутковість від інвестування в конкретний бізнес завжди порівнюється з прибутковістю від альтернативних варіантів капіталовкладень. Саме тому прибутковість є першорядним фактором при оцінці як діючого, так і проектованого бізнесу.
У прибутковому підході оцінки бізнесу може бути застосовані наступні методи:
метод дисконтованого грошового потоку (DCF);
метод прямої капіталізації;
метод «ринкових формул» (в основному для малого бізнесу).
У справжній атестаційної роботі застосовується метод дисконтованого грошового потоку. Він у свою чергу включає три етапи:
. прогнозування грошових потоків;
. розрахунок ставки дисконту;
. власне оцінку вартості бізнесу як вартості грошового потоку, приведеного до дати оцінки.
Ставка дисконту має відповідати тому виду грошового потоку, для якого побудований прогноз.
Таблиця 2.20. Відповідність видів грошових потоків і ставок дисконту
Вид грошового потокаСтавка дисконту безборговій грошовий потокставка для середньозваженої вартості капіталу (власного і позикового), WACCденежний потік для власного капіталаставка для вартості власного капіталу
бездолгового грошовий потік являє собою суму чистого доходу після сплати податків плюс балансові нарахування (амортизація), за вирахуванням оборотного капіталу і коштів, що спрямовуються на капіталовкладення. Безборговій грошовий потік генерується за рахунок сумарного інвестованого капіталу: як власного, так і позикового.
Грошовий потік для власного капіталу відрізняється від бездолгового потоку тим, що відсотки за кредити віднімаються із сум чистого доходу і при розрахунках враховується чисте зміна залишку довгострокової заборгованості. Грошовий потік для власного капіталу генерується виключно за рахунок власного інвестованого капіталу.
В обох випадках грошовий потік може обчислюватися як до, так і після оподаткування, як на реальній (очищеної від інфляції), так і на номінальній (не зчищеною від інфляції) базі.
Далі буде досліджено номінальний (Не очищений від інфляції) грошовий потік для власного капіталу.
На основі ретроспективного аналізу фінансово-господарської діяльності компанії-емітента і спостерігається динаміки цін на енергоносії був підготовлений прогноз грошового потоку, що генерується компанією на період з 2014 по 2018 рр. (табл. 2.22).
Прогноз виручки здійснювався на основі середньорічних темпів зростання за останні 10 років у розмірі 5%. Собівартість. Інші доходи і витрати розраховані на основі припущення про незмінність структури даних показників по відношенню до виручки.
Таблиця 2.21. Прогноз прибутку підприємства
Показатель20142015201620172018Выручка8678899919963397516111033670810956911Себестоимость70924817518030796911284472598954094Прочие доходи23122102450942259799927538792919112Прочіе расходи24352272581...
