Звітний рік
Балансовий прибуток, млн. р.. /Td>
17065
21315
Податки і збори вироблені з прибутку, млн. р.. /Td>
240
320
Середньорічна сума капіталу, млн. р.
87316
109367
в тому числі:
В В
СК
75538
96810
ЗК
11778
12557
Rс. к.,%
19,54%
19,49%
Цз. к.,%
11,46%
15,90%
Кн
0,0141
0,0150
ПФР
0,1559
0,1297
ЕФР,%
1,24%
0,46%
Примітка. Джерело: власна розробка. p> На підставі проведених розрахунків зробимо наступні висновки:
Власний капітал збільшився на 1,24% (936,671 млн. р.) у минулому періоді і на 0,46% (445,326 млн. р.) у звітному за рахунок залучення позикових коштів.
ЕФР в обох випадках позитивний, т.к рентабельність сукупного капіталу вище середньозваженої ціни позикових ресурсів. Різниця між вартістю позикових коштів і прибутковістю сукупного капіталу дозволить збільшити рентабельність власного капіталу. За таких умов вигідно збільшувати плече фінансового важеля.
Якби Rс. к. <Цз. до, то ЕФР мав би негативний знак. Це означало б, що організація "проїдає" власний капітал (ефект "Кийки"), в результаті вона могла б стати банкрутом. Отже, позикові кошти можуть сприяти як накопиченню капіталу, так і розорення підприємства.
Ефект фінансового важеля може коректуватися з урахуванням інфляції, т. до борги і відсотки по них не індексуються, тобто оплата виробляється знеціненими грошима. Щоб визначити, як зміниться ЕФР за рахунок кожного фактора вищенаведеної моделі, можна скористатися способом ланцюгової підстановки, послідовно замінюючи базовий рівень кожного чинника на фактичний у звітному періоді і порівнюючи ЕФР до і після зміни відповідного фактора. У розрахунок будемо брати зміни трьох чинників, т.к коефіцієнт оподаткування не змінився.
ЕФРо = 1,24%;
ЕФРусл.1 = (19,49 - 11,46) * (1 - 0,0141) * 0,1559 = 1,2342%;
ЕФРусл.2 = (19,49 - 15,90) * (1 -0,0141) * 0,1559 = 0,5518%;
ЕФРусл.2 = (19...
