Реферат Методи управління ризиками на ринку цінних паперів

5 I в порівнянні з 0,5 F + + 0,5 I пояснюється тим, що ступінь зв'язку (кореляція) між дохідностями акцій емітентів A і I (rАI == 0,16) менше на 0,67, ніж ступінь зв'язку між прибутковістю акцій емітентів F і I (rFI = 0,83) (див. [2]).
Таким чином, ефективна диверсифікація портфеля увазі включення таких активів, прибутковості яких мають найнижчі кореляції з активами, вже перебувають у портфелі.
Розглянемо приклад зниження ризику портфеля шляхом диверсифікації. З розглянутих у табл. 5 портфелів виберемо портфель 0,5 F + 0,5 I, для якого найбільшу стандартне відхилення прибутковості становить 10,25%. Додамо в портфель третій актив, наприклад акції Е емітента РАО <ЄЕС Росії>, з тим умовою щоб ваги активів були рівними (WF = WI = WE == 0,333), а коефіцієнти кореляції rEF (-0,25) і rEI (-0,03) - негативними (див. ст. [2]). В результаті отримаємо новий портфель 0,33 I + 0,33 F + 0,33 E, оцінка ризику якого наведено в табл. 6. br/>

Таблиця 6. Ефект диверсифікації (портфель 0,33 I + 0,33 F + 0,33 E) [7]

Емітент/портфель

Середня

Прибутковість

RP, у%

Стандартне відхилення

уP пЂ  пЂ , у%

б-коефіцієнт, бIP

в - коефіцієнт, вIP

Ризик

систематичний, в2IP у2I

діверсіфіціруемий, у2Еp

I

УралСібБанк

2,79

14,77

0,027

3,067

0,00919

0,0158

F

РБК

3,58

8,63

0,031

0,533

0,0002

0,0079

0,5 F + 0,5 I

3,19

10,25

0,029

1,800

0,0047

0,0118

E

РАО "ЄЕС Росії"

5,33

9,62

0,033

2,149

0,0033

0,0065

0,33 I + 0,33 F + 0,33 E

3,86

7,15

0,030

1,897

0,0042

0,0099

Як можна помітити, у диверсифікованого портфеля міра ризику (стандартне відхилення прибутковості) значно нижче, ніж у попереднього (7,15% <<10,25%), а прибутковість збільшилася на 0,67%. p> Диверсифікація портфеля заснована на розходженнях у коливаннях доходів, цін та ризику вкладень. Необхідність диверсифікації не виникає в наступних випадках:

1. На фінансовому ринку прису...