>
. 3 Висновки та рекомендації щодо поліпшення фінансового стану
Отже, в компанії «Аква - Дженерал» в 2013 хоч і була зменшена частка позикового капіталу в структурі пасивів щодо 2012 року, але фактично кредитів було взято в 3,5 рази більше, ніж в 2012 році. І, як показує нам негативний ефект фінансового важеля, економічна рентабельність нижче середньої розрахункової ставки відсотка по кредитах - ці кредити виявилися занадто дорогі для компанії, і тоді залучення позикових коштів не приносить користі підприємству.
Тобто, якщо середня процентна ставка за кредитами не зменшиться, то потрібно, або зменшувати кількість взятих кредитів і більше покладатися на самофінансування, або підняти рентабельність активів до рівня, вище рівня середньої процентної ставки за кредит.
Операційний важіль, у свою чергу, в 2013 році зменшився вдвічі щодо попереднього року. Знизився запас фінансової міцності, при якому підприємство може дозволити собі знизити обсяг реалізації, не дійшовши при цьому до збитковості.
Згідно матриці БКГ в 2013 році продукція підприємства перейшла в стадію «зірка», збільшивши частку компанії на ринку урану, але на цьому не варто зупинятися і необхідно продовжувати нарощувати цільові інвестиції в цю продукцію. Компанія «Аква - Дженерал» в 2013 році збільшила свою сировинну базу, шляхом придбання акцій Effective Energy і Uranium One, а так само залучила інвестиції шляхом додаткової емісії.
Матриця Франшона-Романі так само, як і матриця БКГ говорить про необхідність збільшення інвестицій і так само, як і операційний і фінансовий важелі - про необхідність зниження частки позикового капіталу в структурі пасивів.
При проведенні аналізу економічної ефективності інвестиційного проекту методами, які враховують фактор вартості грошей у часі, зазвичай стикаються з наступними завданнями: необхідність прогнозування майбутніх грошових потоків проекту і вибір величини ставки дисконту.
Якщо використовувати низьку ставку, то це може завищити дисконтовану вартість майбутніх грошових потоків, що призведе до того, що інвестори помиляться і вибрати неефективний проект, в результаті чого зазнати серйозних втрат. У зворотному випадку - занадто висока ставка може викликати втрати, пов'язані з упущеною можливістю отримання доходу.
Найчастіше ставка дисконтування при інвестиційних розрахунках визначається як середньозважена вартість капіталу (WACC - weighted average cost of capital), яка враховує вартість і власного капіталу, і вартість позикових коштів.
Середньозважена вартість капіталу показує мінімальний повернення коштів підприємства на вкладений у його діяльність капітал, тобто його рентабельність.
Економічний сенс середньозваженої вартості капіталу полягає в тому, що підприємство може приймати будь-які рішення (у тому числі інвестиційні), якщо рівень їх рентабельності не нижче поточного значення показника середньозваженої вартості капіталу. WACC характеризує вартість капіталу, авансованого в діяльність організації.
Фактично WACC характеризує альтернативну вартість інвестування - той рівень прибутковості, який може бути отриманий компанією при вкладенні не в новий проект, а вже в існуючий.
Зробимо розрахунки WACC методом CAPM (Capital Assets Pricing Model, модель оцінки дохідності фінансових активів).
Власний капітал (E) формується зі статутного і додаткового капіталу, реалізації продукції, основних фондів та інших активів, результату від поза реалізаційних та інших операцій, прибутку звітного року та минулих років, а також фондів спеціального призначення і резервного капіталу. Таким чином, згідно звітності 82038896 рублів.
Щоб оцінити позиковий капітал (D), необхідно врахувати позикові кошти і кредити банків, аванси отримані, кредиторську заборгованість, цільове фінансування, заборгованість підприємства по заробітній платі, по податках і штрафів перед бюджетом та позабюджетними фондами, по відсоткам за залучення позикових коштів ззовні, по дивідендах перед акціонерами та інші пасиви. Відповідно до звітності, 24412824 рубля.
Оскільки компанія займається видобутком металів, то візьмемо коефіцієнт? для галузі «видобуток енергії та сировини». Коефіцієнт дорівнює 1,22. [45]
Розрахуємо? - коефіцієнт для даного підприємства.
Ставка податку на прибуток 20%, тоді:
(39)
Так звітність компанії від 30.05.2010 року, узятий індекс РТС на цю дату, рівний 1366,90 пунктів. Індекс існує 15 років, початкове значення становило 100 пунктів. Виходячи з цих даних, розрахуємо середньоринкову ставку відсо...
