же використовуватися для визначення вартості, а також для оцінки ефективності довгострокової діяльності компанії та її окремих підрозділів. Він також є індикатором якості управлінських рішень, так як постійна позитивна його величина свідчить про збільшення вартості компанії, тоді як негативна - про її зниження. Отже, EVA може бути використаний для побудови системи фінансового ризик-менеджменту компанії ВАТ «Страхова компанія« СОГАЗ-Мед ».
Основна відмінність показника EVA від вищезазначених традиційних показників діяльності компанії полягає в тому, що EVA використовує у своїй основі принцип економічної прибутку. Суть даного принципу полягає в урахуванні витрат на залучення як позикового, так і власного капіталу. Різниця між показниками рентабельності капіталу і витратами на капітал, звана спредом прибутковості, дає можливість судити про відносну ефективності використання капіталу, тобто визначати, наскільки ефективно використовується капітал в компанії в порівнянні з альтернативними варіантами інвестицій. У результаті оцінка діяльності компанії проводиться з позицій її альтернативних витрат - упущеної вигоди, втраченої в альтернативних варіантах вкладення капіталу компанії через обмеженість її ресурсів. Коректна аналітична модель компанії повинна передбачати упущену вигоду як неявний компонент витрат, який не отримав відображення в показнику бухгалтерської прибутку.
Показник EVA допомагає менеджерам аналізувати, де саме створюється вартість. Даний показник не вимагає додаткових важкодоступних даних і розраховується на основі скоригованих даних міжнародної бухгалтерської звітності, більш реалістично відображають реальний фінансовий стан компанії. Основними коригуваннями міжнародної звітності для страхової компанії можуть бути:
а) коригування Форми N 1 - Баланс :
- коригування ринкової вартості активів (інвестицій та нерухомості);
- дисконтування резервів збитків;
- податкова коректування;
- коригування гудвіл (ділової репутації компанії).
б) орректіровка Форми N 2 - Звіт про прибутки і збитки :
- нормалізація інвестиційного доходу (НІД);
- розрахунок надлишкового капіталу і видалення його вартості з НІД;
- розрахунок скоригованого прибутку після оподаткування;
- розрахунок ризикового і необхідного капіталу;
- розрахунок рентабельності капіталу, скорегують?? анного на ризик.
Існує кілька підходів до розрахунку економічної доданої вартості, однак у ВАТ «Страхова компанія« СОГАЗ-Мед »найбільш застосовні наступні:
=7283000-3496036=3786964 (13)
де: EVA=Необхідний (ризиковий + закритий надлишковий) капітал «х» (рентабельність капіталу, скоригованого на ризик - вартість капіталу), де необхідний (ризиковий + закритий надлишковий) капітал - це обсяг капіталу компанії, необхідний і достатній для належного виконання поточних операцій, а також покриття основних видів ризику по проведеним операціям з метою захисту страховика від банкрутства; рентабельність капіталу, скоригованого на ризик (RORAС) - відношення чистого прибутку після оподаткування до необхідності капіталу; вартість капіталу (Cost of Capital) - мінімальна% ставка, необхідна інвестором при вкладенні своїх коштів в конкретний вид бізнесу; чистий прибуток - чистий прибуток після оподаткування (NO PAT).
Метод оцінки фінансового ризику і потреби в капіталі на рівні окремих напрямків бізнесу та фінансової установи в цілому, що отримав назву скоригованої на ризик рентабельності капіталу (RAROC), був вперше розроблений інвестиційним банком Banker's Trust в кінці 1970-х років. Згодом же даний відносний показник став застосовуватися в різних фінансових інститутах, у тому числі інвестиційних і страхових компаніях.
Головною метою застосування відносного показника RAROC у ВАТ «Страхова компанія« СОГАЗ-Мед »з точки зору інтегрованого фінансового ризик-менеджменту є оптимізація сукупної величини і структури капіталу для досягнення максимальної ефективності його використання. Крім того, розміщення капіталу за напрямками діяльності, що враховує як їх індивідуальні ризики, так і внесок у загальний ризик страхової компанії, необхідно для розрахунку показника EVA і заснованих на ньому сум винагороди менеджерів компанії.
Принцип, що лежить в основі RAROC, полягає в тому, що проекти, пов'язані з більш високим сукупним ризиком, повинні приносити і велику чисту дохідність порівняно з проектами з низьким ризиком. Оцінка рентабельності напрямків бізнесу або підрозділів компанії і ціноутворення їх продуктів та послуг повинна, як і у випадку з EVA, проводитися з ...
