ів і валютний ринок - нині або не приносять колишньої прибутковості, або зовсім схильні важко прогнозованим коливанням. Тому останнім часом банки активізували свою діяльність у сфері споживчого, житлового та іпотечного (меншою мірою) кредитування. Здавалося б, така діяльність стимулює попит, і, якщо дотримуватися кейнсіанської концепції, повинна сприяти економічному зростанню. Проте в даному конкретному випадку кейнсіанська теорія якраз не спрацьовує.
Споживче кредитування спрямоване, головним чином, на придбання імпортних товарів, т. е. являє собою в кінцевому рахунку кредитування не вітчизняного, а зарубіжного виробника. Житлове кредитування, в силу нееластичність пропозиції ринку житла через високі адміністративних бар'єрів у будівельній індустрії і наявності тривалих циклів, через збільшення попиту безпосередньо сприяє підвищенню цін. Так, за п'ять років, 2000 - 2004 рр.., Ціни на вторинному ринку житла зросли в 2,84 рази, а на первинне житло - в 2,44 рази, в той час як загальний індекс споживчих цін склав 2,05, фактичне кінцеве споживання домашніх господарств збільшилося в 2,6 рази, а реальні наявні доходи населення - тільки на 68%. Однак і дане порівняння, досить вражаюче, применшує справжню інфляційну складову ринку житла, бо на придбання житла населення витрачає не поточні, а накопичені доходи, а еластичність попиту за ціною цього ринку в силу дорожнечі продаваного на ньому товару істотно вище, ніж звичайних товарних ринків.
3. В«Мильні бульбашкиВ» сучасної російської економіки. Високий зростання цін на ринку житла, крім іншого, обумовлений також тим, що він став абсорбентом надлишкової грошової маси, привабливою сферою альтернативних фінансових вкладень. У умовах зростаючих інфляційних очікувань він є до того ж надійною формою заощаджень: загальновідомо, що попит на реальні активи в очікуванні зростання цін підвищується. Подібної ж фінансової атаці, хоча поки ще досить слабкою, піддаються і деякі сегменти ринку корпоративних цінних паперів. Структура попиту на гроші в сучасних умовах така, що перерозподіл фінансових потоків сприяє завищення вартості окремих активів та породжує чергову нестійку деформацію системи. Інфляцію такого роду можна назвати В«інфляцією активівВ». У західній економіці це явище більш відомо як bubble phenomena - В«ефект мильної бульбашкиВ».
4. Надлишкові державні резерви. Державні резерви існують у трьох формах: профіцит бюджету, стабілізаційний фонд, золотовалютні резерви держави. Найбільшу небезпеку перші два представляють в тому випадку, якщо будуть витрачені на кінцеве споживання, а не на розвиток виробництва.
Крім іншого, посилення інфляційного тиску на економіку, що мало місце в 2004 -2005 Рр.., Було обумовлено рядом поточних подій:
1. Монетизація пільг. З початку 2005 р. були скасовані пільги на проїзд у громадському транспорті, санаторне лікування, ліки, на користування послугами телефонних станцій і радіо, скорочено список медикаментів з д...
