ексах корпоративного управління не робиться навіть спроби сформулювати, що ж полягає в цьому терміні». Розробники, приміром, Кодексу корпоративного управління Бельгії якраз спробували сформулювати визначення поняття «корпоративне управління»: «Корпоративне управління - це комплекс правил і норм поведінки, відповідно до яких здійснюється управління і контроль над діяльністю компаній. Ефективність корпоративного управління буде забезпечена шляхом встановлення правильного балансу між підприємництвом і контролем, а також між результативністю і дотриманням норм ».
Як ми бачимо, вищезгадані визначення мають відповідні відмінності, але є одне, дуже важливий подібність. У всіх визначеннях підкреслюється, що без взаємодії всіх частин моделі корпоративного управління досягти ефективності управління навряд чи вдасться.
Корпоративне управління - це дуже цікаве поле наукової діяльності. Корпоративне управління включає в себе не тільки внутрішні, а й зовнішні механізми діяльності компанії (наприклад, поглинання компанією незалежного від неї юридичної особи). Основними складовими ефективної системи управління компанією є правління (генеральний директор, виконавчий директор, СЕО), рада директорів, участь працівників у прийнятті ключових рішень компанії (особливо, якщо в компанії існує система спільного прийняття рішень), банки і кредитори, незалежний аудит і, звичайно, ринки. Що стосується ринків, то це, в першу чергу, фондовий ринок (the stock market) і ринок корпоративного контролю (market for corporate control). Ринок корпоративного контролю сприяє, як правило, посиленню ефективності правил корпоративного управління і більшої відповідальності директорів перед інвесторами. Такі складові системи корпоративного управління можуть мати місце в багатьох розвинених країнах, хоча і в різних комбінаціях і формах.
Очевидно, що рада директорів - це основне питання для дискусії. Це особливо актуально в світлі того, що мають місце різні системи (моделі) управління в США і Великобританії з одного боку, і в континентальній Європі з іншого боку. Хоча тут слід зазначити, що у Великобританії так звані non-executive directors здійснюють, як правило, свою діяльність з контролю за менеджментом в рамках одного органу з executive directors. Це показує, що навіть в рамках однієї правової системи можна спостерігати певні відмінності у формі управління компанією, способу утворення органів управління компанії, доступі найманих працівників компанії до управління звичайною господарською діяльністю компанії.
Зовсім недавно дискусія, предметом якої було корпоративне управління, як в науковому середовищі, так і в середовищі практиків зверталася в основному тільки до компаній, чиї цінні папери не зверталися на фондовій біржі. Тепер не менш обговорюваними є компанії, чиї цінні папери вільно обертаються на фондовій біржі, тобто пройшли процедуру лістингу.
Головний функціональний показник корпоративного управління - це його ефективність. Що стосується створення в компаніях Європейського Союзу ефективної системи корпоративного управління, то це буде зробити дуже нелегко. Поки неясно, що має відігравати вирішальну роль у цьому процесі: ринок або дії з боку державних органів (у тому числі імперативні національні та загальноєвропейські правові норми). Фондова біржа впливає на ріст якості корпоративного управління та транспарентності компаній за допомогою встановлення стандартів і підтвердження якості корпоративного управління та рівня інформаційної прозорості емітента через систему лістингу. Фондові біржі зі світовим ім'ям пред'являють до компаній жорсткі вимоги. У ці вимоги включаються і питання корпоративного управління, а саме звіти про стан корпоративного управління в тій чи іншій компанії. Такі звіти, безумовно, можуть стати об'єктом перевірки з боку незалежних експертів. Якщо в такий звіт будуть включені відомості, що не відповідають дійсності, то в цьому випадку компанія не буде допущена до торгів на тій чи іншій фондовій біржі.
Європейський законодавець розуміє, що збалансовані рішення набагато важче прийняти, ніж рішення, які носять крайній характер. Тому всі нормативні акти, прийняті в рамках ЄС, і стосуються питань корпоративного права приймаються після публічних консультацій, слухань, досліджень, тим самим виключаючи недбалість і неувага до фундаментальних питань корпоративного права, яким є корпоративне управління.
1.2 Основи корпоративного управління в ЄС
Як відомо, Європейська Комісія висуває все більше ініціатив щодо вдосконалення законодавства про компанії. Такі зусилля Єврокомісії пояснюються, насамперед, прагненням відновити довіру до фондового ринку. На сьогоднішній день європейські компанії, акції яких котируються на американських фондових біржах, зобов'язані дотримуватися суворі вимоги щодо фін...
