ністю і дефіцит інвестиційних можливостей. Класифікація видів злиттів і поглинань наведена в таблиці.
Таблиця 2.2. Види злиттів і поглинань
У напрямку об'едіненіяПо характером связейГорізонтальная інтеграціяВертікальная інтеграціяРодовиеКонгломератниеПо характеруПо целямВраждебниеДружественниеПроізводственние КоммерческіеФінансовие Інвестиційні
Горизонтальна інтеграція - це об'єднання компаній, що виробляють один і той же виріб або здійснюють одні й ті ж стадії виробництва, наприклад двох виробників одного продукту або двох роздрібних торгових фірм.
Вертикальна інтеграція - це об'єднання підприємств з однієї сфери діяльності, але беруть участь у різних стадіях технологічного ланцюжка, пов'язаних кооперацією. Пряма інтеграція спрямована на проникнення на ринки збуту, зворотна - на отримання доступу до джерел сировини і комплектуючих.
Родове об'єднання охоплює взаємопов'язані підприємства однієї галузі.
конгломератного об'єднання пов'язане з покупкою активів компаній, які належать до різних галузей, не володіють технологічним єдністю або виробничої спільністю. Створюються конгломерати з метою подальшого перепродажу активів за вищою ціною або для диверсифікації бізнесу.
Вороже або дружній характер об'єднання, союз рівноправних або «поїдання» слабкого, угоди, схвалені радами директорів компаній або організовані конкурентами, безпосередньо впливають на вартість злиттів і поглинань, а також на результати і терміни окупності витрат.
До виробничих цілям M amp; A відноситься розширення виробничих потужностей і підвищення їх завантаження, вдосконалення технології та організації виробничих процесів.
Комерційні цілі M amp; A - це збільшення частки ринку, контроль (регулювання) збуту і поставок.
Фінансові цілі M amp; A пов'язані з централізацією фінансової політики, посиленням позицій на ринку цінних паперів, забезпеченням прозорості компанії, розширенням можливостей фінансування, економією на податкових виплатах.
Інвестиційні цілі M amp; A - це можливість капіталовкладень в перспективні активи, в модернізацію виробництва, проведення моніторингу ефективності і ризику інвестицій.
Успіх залежить від досягнення головної фінансової мети злиття або поглинання - ефекту синергії, а такий фактор успіху, як швидкість проведення всіх етапів, закладається на стадії розробки загальної стратегії і залежить від наявності чітко визначених цілей і обгрунтування вигод об'єднання ; проведення детального дослідження партнера; деталізації плану інтеграційного процесу; обліку законодавчих аспектів злиття; інформаційних (PR) заходів для персоналу, державних органів, інвесторів та акціонерів; від дій групи професіоналів, керівних процесом злиття, - продуманої тактики інтеграції.
Таблиця 2.3. Тактика злиттів і поглинань
ОборонаАтакаПрізнакі - необхідність вижіваніяПрізнакі - можливість використовувати силу і преімуществаОтсталость технології Застарівання продукції Ослаблення конкурентної позиції Втрата джерел сировини і ресурсів Погіршення структури капіталу Небезпека ворожого поглощеніяВигоди в положенні на ринку збуту Технологічні переваги Вихід до джерел сировини Унікальність менеджменту Фінансові можливості Інвестиційна актівностьДействіяУстраненіе надлишкових потужностей Удосконалення управління Вихід на нові ринки Придбання переваг в технології Контроль поставок Контроль цін Захист ринків збуту Обмеження конкуренції і контроль ценПолітіка агресивного зростання Звільнення від активів Збільшення фінансової потужності Оптимізація структури капіталаДіверсіфікаціяРазделеніе ділового ризику Зменшення циклічної (сезонної) нестабільності Видозміну діяльності
Оборона в рамках горизонтальної інтеграції передбачає усунення надлишкових потужностей, позбавлення від непрофільних активів, що забезпечує зростання рентабельності активів. Удосконалення управління необхідно для підвищення ефективності використання ресурсів, зниження частки умовно-постійних витрат. Доступ на нові сегменти і збільшення частки ринку при об'єднанні компаній дозволять забезпечити зростання продажів, рентабельності продажів і отримати ефект масштабу - це економія на умовно-постійних витратах, пов'язана з дією операційного важеля. Відсталість технології та застарівання продукції можна подолати, якщо об'єднатися з компанією, що володіє технологічними перевагами, патентами, товарними знаками. Фінансовий аспект при цьому пов'язаний з управлінням нематеріальними активами (облік, оцінка, амортизація) для забезпечення економії на податкових виплатах.
Процеси, що відбуваються останнім часом на російському ринку, свідчать про те, що багато ро...
