ової вартості бізнесу - торгівлі дитячого одягу.
. 4.3 Визначення вартості підприємства дохідним підходом
Дохідний підхід до оцінки бізнесу по праву вважається основним підходом, який дозволяє визначити наскільки підприємство здатне генерувати свої активи в прибуток. Методика його застосування полягає в тому, щоб визначити вартість підприємства на основі тих доходів, які воно здатне в майбутньому принести своєму власникові (власникам), включаючи виручку від продажу того майна («нефункціонуючих» або «надлишкових» активів), яке не знадобиться для отримання цих доходів.
Майбутні доходи (очищені від витрат) підприємства оцінюються і сумуються з урахуванням часу їх появи, тобто того факту, що власник підприємства зможе їх отримати лише пізніше.
Стосовно до загальноприйнятим стандартам оцінки бізнесу максимально прийнятна для будь-якого потенційного покупця (інвестора) вартість підприємства, визначена згідно дохідного підходу до оцінки бізнесу, являє собою суму всіх наведених за фактором часу доходів з бізнесу, яке може отримати підприємство і його власник.
Застосовуючи дохідний підхід, оцінюємо вартість бізнесу в поданні того інвестора, який має або матиме 100% -ний контроль над цим підприємством.
Визначення вартості компанії проводилася методом капіталізації. Даний метод до розрахунку вартості компанії обумовлений тим, що за аналізований період доходи компанії стабільно ростуть, і в ретроспективному періоді майбутні прибутки очікуються приблизно рівними поточного прибутку.
Метод капіталізації полягає в тому, що вартість частки власності в підприємстві дорівнює поточної вартості майбутніх доходів, які принесе ця власність.
Розрахунок чистого прибутку підприємства
Завбільшки прибутку, що буде капіталізована, приймаємо прибуток останнього звітного періоду.
Поява нових товарів дозволить з достатнім ступенем вірогідності спрогнозувати збільшення надходжень, що, і відображено в плані розвитку підприємства. Тому вважаємо даний розрахунок планованого прибутку обгрунтованим.
Дійсний валовий дохід планується збільшити за рахунок розширення асортименту товарів для дітей. А зменшення витрат за рахунок укладання вигідних договорів з постачальниками.
Розрахуємо чистий прибуток в останньому звітному періоді (табл. 24)
Таблиця 24. Розрахунок чистого прибутку останнього звітного періоду
Найменування показателяФактіческое значення, тис. руб.Виручка3463 Затрати1900Прібиль (збиток) до налогообложенія1563Налогі234Чістая прібиль1329
Таким чином, чистий прибуток за останній звітний рік ТОВ «Лідер-Гранд», з урахуванням плану розвитку підприємства становить 1329000 рублів.
Ставка капіталізації - це дільник, який застосовується для перетворення величини прибутку або грошового потоку за один період часу в показник вартості, майбутні доходи підприємства в поточну вартість підприємства. При розрахунку ставки капіталізації був використаний метод прямої капіталізації, який застосовується у випадках, коли є достатня кількість даних для оцінки доходу, дохід з нерухомості є стабільним, поточні грошові доходи приблизно будуть рівні майбутнім чи темпи їх зростання помірні. Ставка капіталізації, в даному випадку, розраховується за наступною формулою:
R k=R e - g, (2.7)
де: R e - ставка дисконтування;
g - довгострокові темпи зростання доходу або грошового потоку.
Розраховуємо ставку дисконтування за кумулятивним методом побудови, заснованому на експертній оцінці ризиків, пов'язаних з вкладенням коштів в оцінюваний бізнес. У відповідності з даним підходом за базу розрахунку береться ставка доходу за безризиковими цінних паперів, до якої додається премія за специфічний ризик інвестування в конкретний бізнес.
Концепція «кумулятивного зростання» заснована на залежності між величиною ставок доходу та рівнем ризику, пов'язаного з тими чи іншими інвестиціями, тобто при переході від менш ризикованих (безризикових) до більш ризикованих інвестицій відбувається зростання ставок доходу шляхом підсумовування всіх видів премій за ризик. Концепція виходить з того, що внаслідок невизначеності або ризику, пов'язаного з отриманням майбутніх доходів, ставка дисконту повинна перевищувати безризикову прибутковість, тобто повинна забезпечувати премію за ризик інвестування в оцінюване підприємство.
Розрахунок ставки дисконтування для оцінюваного підприємства проводився за наступною формулою:
R=R f + D i, (2.8)
