кладає 3/4 ціни акції.
Використовуючи метод регресійного аналізу Шелтон визначив, що щільне зближення цін довгострокових опціонів, виходить за допомогою регулюючого чинника, що розраховується наступним чином: [[4]]
В
де M - кількість місяців, що залишилися до виконання опціону,
D - річні дивіденди по акції,
P s - поточна ціна акції,
L = 1 якщо опціон котирується на біржі і 0, якщо він торгується на позабіржовому ринку.
В
Модель Блека-Шоулза
Формула Блека-Шоулза використовує таку формулу:
В
де C - теоретична вартість опціону,
S - поточна ціна базових акцій,
t - час, що залишається до терміну закінчення опціону, виражене як частка року (кількість днів до дати істеченія/365 днів),
K - ціна виконання опціону,
r - процентна ставка по безризикових активів,
N (x) - кумулятивне стандартний нормальний розподіл,
e - експонента (2,7183).
В
Модель Норіна - Вольфсона
Припущення, використовувані в моделі Норіна-Вольфсона - варіації моделі Блека-Шоулза - приблизно такі ж, як і в самій моделі Блека-Шоулза. Однак дві відмінності повинні бути відзначені. Перше, модель Норіна-Вольфсона враховує виплати дивідендів і припускає, що вони виплачуються постійно. Друге, модель розглядає можливе зменшення вартості опціону до моменту його виконання.
Модель має ту ж форму і використовує ті ж визначення змінних, які використовувалися в моделі Блека-Шоулза, за винятком деяких відмінностей: [5]
В В
N - кількість випущених звичайних акцій,
n - кількість звичайних акцій, які будуть випущено, якщо варранти будуть виконані,
d - постійний дивідендний дохід,
В
Оцінка вартості облігацій
Облігація - боргове зобов'язання, відповідно до якого позичальник гарантує кредитору виплату певної суми в фіксований момент часу в майбутньому і періодичну виплату призначених відсотків (за фіксованою або плаваючою ставкою). Облігації - важливий об'єкт довгострокових інвестицій. З моменту їх емісії і до погашення вони продаються і купуються на ринку цінних паперів за ринковими цінами. Ринкова ціна в момент випуску може бути дорівнює номіналу, нижче номіналу (з дисконтом) і вище номіналу (з премією). Легко бачити, що премія - додаткова плата за очікувані високі доходи, а дисконт - знижка з ціни, пов'язана з невисокими очікуваними доходами від облігації.
Основні параметри облігації:
1. Номінальна, або номінальна, вартість (номінал) - зазначена на облігації грошова сума, яку позичальник (емітент облігації) зобов'язується повернути її власникові після закінчення терміну облігації (тобто при настанні дати її погаше...
