ть у портфель акцій, яку, як було показано раніше, можна виміряти за допомогою стандартного відхилення.
З приводу ризику інвестиційного портфеля можна сказати наступне:
дохідність портфеля є зважена середня значень дохідності входять у портфель акцій (вагами служать частки інвестицій у кожну акцію);
якщо акції поводяться абсолютно однаково, то стандартне відхилення портфеля залишається таким же, як у вхідних у портфель акцій;
ризик портфеля не є середньої арифметичної зваженої входять у портфель акцій; портфельний ризик буде менше, ніж середня зважена стандартних відхилень, що входять до портфель акцій;
при досягненні коефіцієнтом кореляції певного значення можна досягти такого поєднання акцій у портфелі, що ступінь ризику портфеля може бути нижче ступеня ризику будь-якої акції в портфелі;
найбільший результат від диверсифікації може бути отриманий від комбінації акцій, які знаходяться в негативної кореляції; якщо коефіцієнт кореляції двох акцій дорівнює -1, то теоретично з пар таких акцій можна формувати безризиковий портфель (зі стандартним відхиленням рівним нулю);
в дійсності негативна кореляція акцій майже ніколи не зустрічається, і безризиковий портфель акцій сформувати практично не можливо;
ризик портфеля може бути знижений за рахунок збільшення числа акцій у портфелі, при цьому ступінь зниження ризику залежить від кореляції додаються акцій; чим менше коефіцієнт кореляції додаються акцій, тим значніше зниження ризику портфеля.
2.2 Модель В«Дохідність-ризик МарковіцаВ»
Будь портфель цінних паперів слід оцінювати як з точки зору рівня прибутковості, так і ступеня ризику. Більшість інвесторів при формуванні портфеля орієнтуються не тільки на отримання більш високої норми прибутку, а й прагнуть знизити ризик своїх вкладень, тобто перед ними виникає проблема вибору складу портфеля. Традиційний підхід полягає в тому, щоб диверсифікувати свої вкладення. Якщо інвестор розподілив свої вкладення, наприклад, на 10 рівних частин для вкладення в 10 різних акцій, то подібна операція сама по собі вже буде означати зниження ризику інвестицій. Однак такий підхід є головним чином якісним, так як при цьому зазвичай не проводиться точна кількісна оцінка всіх цінних паперів у портфелі, провадиться лише якісний відбір цінних паперів, не ставиться завдання досягти якоїсь певної величини очікуваної норми прибутку або ступеня ризику портфеля. Однак якщо врахувати, що в будь-якій країні в обігу перебувають десятки тисяч акцій, то вибір інвестора величезний і візуального відбору стає явно недостатньо.
Сучасна теорія портфеля, трактуючи ризик в кількісних термінах і грунтуючись на і ретельному аналізі та оцінці індивідуальних цінних паперів, дає кількісну визначеність цілям портфеля і залежно від заданих параметрів співвідношення прибутку і ризику портфеля визначає склад портфеля.
Першою роботою, в якій було викладено принципи формуванн...
