італу за критерієм мінімізації його вартості (ціни). Базується на попередній оцінці позикових коштів за різних умов залучення.
. Оптимізація структури позикового капіталу за критерієм максимізації рівня фінансової рентабельності. Для проведення таких оптимізаційних розрахунків використовується процедура розрахунку фінансового важеля.
Управління залученням позикового капіталу
Організація, що використовує тільки власний капітал, має максимальну фінансову стійкість, проте вона обмежує темпи свого майбутнього розвитку, тому відмовившись від залучення позикового капіталу в період сприятливої ??ринкової кон'юнктури, позбавляється додаткового джерела фінансування активів. Використання позикового капіталу дозволяє істотно розширити обсяг господарської діяльності організації, забезпечити більш ефективне використання власного капіталу, прискорити формування різних цільових фінансових фондів, а в кінцевому рахунку - підвищити ринкову вартість організації.
Управління залученням і ефективним використанням позикових засобів є однією з найважливіших завдань фінансового менеджменту, спрямованої на забезпечення досягнення високих кінцевих результатів господарської діяльності організації.
Політика залучення позикових коштів являє собою частину загальної фінансової стратегії організації, полягає в забезпеченні найбільш ефективних форм і умов залучення позикового капіталу з різних джерел відповідно до потреб свого розвитку. Процес формування політики залучення позикових коштів організації включає в себе кілька етапів.
. Аналіз залучення і використання позикових коштів у попередньому періоді. Мета аналізу - виявлення обсягу, складу і форм залучення позикових коштів і оцінка ефективності їх використання.
Аналізується і оцінюється динаміка загального обсягу залучення позикових коштів в аналізованому періоді. Темпи цієї динаміки порівнюються з темпами приросту суми власних фінансових ресурсів, обсягів операційної та інвестиційної діяльності, загальної суми активів організації.
Визначаються основні форми залучення позикових коштів, аналізуються в динаміці питома вага сформованого фінансового кредиту, товарного кредиту і внутрішньої кредиторської заборгованості в загальній сумі позикових засобів, що використовуються організацією.
Визначається співвідношення обсягів використовуваних організацією позикових коштів по періоду їх залучення. Проводиться відповідна угруповання використовуваного позикового капіталу за цією ознакою, вивчається динаміка коротко- і довгострокових позикових коштів та їх відповідність обсягу використовуваних оборотних і необоротних активів.
Аналізується і оцінюється склад конкретних кредиторів організації та умови надання ними різних форм позикових коштів. Ці умови аналізуються і зіставляються зі сформованою кон'юнктурою фінансового і товарного ринків.
Аналізується і оцінюється ефективність використання позикових коштів в цілому та окремих їх форм.
Результати проведеного аналізу є основою оцінки доцільності використання позикових коштів організацією в сформованих обсягах і формах.
. Конкретизація завдань залучення позикових коштів у майбутньому періоді. Основними завданнями залучення позикових коштів можуть бути:
поповнення необхідного обсягу постійної частини оборотних активів;
забезпечення формування перемінної частини оборотних активів;
формування відсутнього обсягу інвестиційних ресурсів;
забезпечення соціально побутових потреб своїх працівників та ін.
3. Визначення граничного обсягу залучення позикових коштів. Максимальний обсяг залучення диктується двома основними умовами:
Граничним ефектом фінансового важеля. З урахуванням обсягу власних фінансових ресурсів розраховується коефіцієнт фінансового важеля і на підставі розрахунків обчислюється граничний обсяг позикових коштів, що забезпечує найбільш ефективне використання власного капіталу;
Забезпеченням достатньої фінансової стійкості організації. Вона повинна розраховуватися не тільки з позицій самої організації, але і з позицій інвестиційної привабливості, що забезпечить прийнятну вартість залучення позикових коштів.
Таким чином, на третьому етапі встановлюється ліміт використання позикових коштів організації.
. Оцінка вартості залучення позикового капіталу з різних джерел. Така оцінка проводиться в розрізі різних форм позикового капіталу, що залучається організацією із зовнішніх і внутрішніх джерел. Результати такої оцінки є основою розробки управлінських рішень щодо вибору альтернативних джерел залучення коштів, з урахуванням порівняльного аналізу вартості їх залучення...
