елів залежно від типу інвестора [6, c. 271]
Тип інвестораЦелі інвестірованіяСтепень ріскаТіп фінансового актіваВід портфеляКонсерватівнийЗащіта від інфляцііНізкаяГосударственние цінні папери, акції та облігації великих стабільних емітентовВисоконадежний, але нізкодоходнийУмереннийДлітельное вкладення капіталу і його ростСредняяМалая частка державних цінних паперів, велика частка цінних паперів великих і середніх, але надійних емітентів з тривалої ринкової историейДиверсифици-рованныйАгрессивныйСпекулятивная гра, можливість швидкого зростання вкладених средствВисокаяВисокая частка високодохідних цінних паперів невеликих емітентів, венчурних компанійРіскованний, але високодоходнийСтратегіческійУправленіе і контроль в акціонерному обществеВисокаяАкціі певних емітентовПакет однойменних акційНераціональнийНет чітких целейНізкаяПроізвольно підібрані цінні бумагіБессістемний
При формуванні інвестиційного портфеля слід звернути увагу на наступні характеристики:
1) безпека вкладень (невразливість інвестицій від потрясінь на ринку інвестиційного капіталу);
2) стабільність отримання доходу;
3) ліквідність вкладень, тобто їх здатність брати участь в негайному придбанні товару (робіт, послуг), або швидко і без втрат у ціні перетворюватися в готівку [6, c. 272].
Жодна з інвестиційних цінностей не володіє всіма перерахованими вище властивостями. Тому неминучий компроміс. Якщо цінний папір надійна, то дохідність буде низькою, тому що ті, хто воліють надійність, пропонуватимуть високу ціну і зіб'ють прибутковість. Головна мета при формуванні портфеля складається в досягненні найбільш оптимального сполучення між ризиком і доходом для інвестора. Іншими словами, відповідний набір інвестиційних інструментів покликаний знизити ризик вкладника до мінімуму й одночасно збільшити його дохід до максимуму.
Основне питання при веденні портфеля - як визначити пропорції між цінними паперами з різними властивостями. Так, основними принципами побудови класичного консервативного (малоризиковий) портфеля є принцип консервативності, принцип диверсифікації та принцип достатньої ліквідності.
Принцип консервативності. Співвідношення між високонадійними і ризикованими частками підтримується таким, щоб можливі втрати від ризикованої частки з переважною ймовірністю покривалися доходами від надійних активів. Інвестиційний ризик полягає не у втраті частини основної суми, а тільки в отриманні недостатньо високого доходу.
Принцип диверсифікації. Диверсифікація вкладень - основний принцип портфельного інвестування.
Диверсифікація зменшує ризик за рахунок того, що можливі невисокі доходи по одним цінними паперами будуть компенсуватися високими доходами по іншим паперам. Мінімізація ризику досягається за рахунок включення в портфель цінних паперів широкого кола галузей, не пов'язаних тісно між собою, щоб уникнути синхронності циклічних коливань їх ділової активності. Оптимальна величина - від 8 до 20 різних видів цінних паперів.
Достатній обсяг коштів у портфелі дозволяє проводити галузеву і регіональну диверсифікації [3, c. 284].
Принцип галузевої диверсифікації полягає в тому, щоб не допускати перекосів портфеля в бік паперів підприємств однієї галузі. Справа в тому, що катаклізм може спіткати галузь в цілому. Наприклад, падіння цін на нафту на світовому ринку може призвести до одночасного падіння цін акцій всіх нафтопереробних підприємств. Те ж саме відноситься до підприємств одного регіону. Одночасне зниження цін акцій може відбутися внаслідок політичної нестабільності, страйків, стихійних лих, введення в дію нових транспортних магістралей, мінующіх регіон.
Принцип достатньої ліквідності. Він полягає в тому, щоб підтримувати частку бистрореалізуемих активів в портфелі не нижче рівня, достатнього для проведення несподівано підвертається високоприбуткових угод і задоволення потреб клієнтів у грошових коштах. Практика показує, що вигідніше тримати певну частину коштів у більш ліквідних (нехай навіть менш дохідних) цінних паперах, зате мати можливість швидко реагувати на зміни кон'юнктури ринку і окремі вигідні пропозиції [1, c. 202].
На сьогоднішній день найбільш поширені дві моделі визначення характеристик портфеля: модель Марковіца та модель Шарпа. Обидві моделі створені і успішно працюють в умовах вже сформованих відносно стабільних західних фондових ринків.
Модель Марковіца. Модель заснована на тому, що показники прибутковості різних цінних паперів взаємопов'язані: із зростанням прибутковості одних паперів спостерігається одночасне зростання по іншим паперам, треті залишаються без зміни, а по четвертим навпаки прибутковість знижується. Та...
