відності інвестиційних об'єктів, що входять до склад портфеля, виділяють високоліквідний, среднеліквідние і низьколіквідний портфелі. p> За умовами оподаткування інвестиційного доходу портфелі ділять на два типи - оподатковуваний портфель і портфель, що має пільгове оподаткування. До складу останнього найчастіше входять окремі види державних і муніципальних облігацій, тобто такі інвестиційні об'єкти, дохід за якими податками не обкладається (або оподатковується за пільговою ставкою), що стимулює діяльність інвесторів на ринку цих фінансових активів.
За досягнутою відповідністю цілям інвестування виділяють збалансовані і незбалансовані портфелі. Збалансований портфель має якості, заданими при його формуванні, і найбільш повно відповідає інвестиційним цілям підприємства. Незбалансований портфель може розглядатися як портфель, що не відповідає поставленим при його формуванні цілям.
Залежно від мети придбання цінних паперів портфелі банків поділяють на торговий та інвестиційний. Торговий портфель - це сукупність фінансових інструментів, що мають ринкову вартість і придбаних кредитною організацією з метою подальшого перепродажу, включаючи інструменти типу РЕПО [7, c. 146]. p> У торговий портфель зараховуються цінні папери, що відповідають наступним вимогам:
- котирувані пінні папери, придбані з метою їх перепродажу протягом 180 календарних днів включно;
- котирувані і некотируваних цінні папери, придбані за договорами, які передбачають можливість їх зворотного продажу протягом 180 календарних днів включно;
- котирувані і некотируваних цінні папери, придбані за договорами позики незалежно від терміну договору і емітента.
Під управлінням портфелем цінних паперів розуміється застосування сукупності різних методів і технологічних можливостей, які дозволяють:
- зберегти первинні інвестовані кошти;
- досягти максимального рівня доходу;
- забезпечити інвестиційну спрямованість портфеля.
Інакше кажучи, процес управління націлений на збереження основного інвестиційної якості портфеля і тих властивостей, які б відповідали інтересам його держателя.
Тому необхідна поточна коригування структури портфеля на основі моніторингу факторів, які можуть викликати зміну в складові портфеля [7, c. 149]. p> Сукупність застосовуваних до портфеля методів і технічних можливостей представляє спосіб управління, який може бути охарактеризований як "активний" і "пасивний" [8, c. 105]. p> Активне управління характеризується прогнозуванням розміру можливого доходу від інвестованих коштів. Активна тактика передбачає, з одного боку, пильне відстеження та придбання високоприбуткових цінних паперів, а з іншого - максимально швидке позбавлення від низькоефективних активів. Такий тактиці відповідає метод активного управління, що отримав назву свопинг, що позначає постійний обмін цінних паперів через фінансовий ринок.
Суть пасивного управління полягає в створенні добре диверсифікованих портфелів із заздалегідь визначеним рівнем ризику і тривалому утримуванні портфелів у незмінному стані. Пасивні портфелі характеризуються низьким оборотом, мінімальним рівнем витрат і низьким рівнем специфічного ризику.
Також важливу роль відіграє процес управління оновленням портфеля. Серед факторів, аналіз яких впливає на прийняття рішення про проведення поновлення портфеля, можна виділити наступні [11]:
- цикл і кон'юнктура ринків цінних паперів і альтернативних вкладень;
- фундаментальні макроекономічні зміни (очікуваний рівень зростання капіталу, інфляції, процентних ставок, курсів валют, промисловий зростання або спад);
- фінансовий стан конкретного емітента;
- вимоги інвесторів щодо зміни управління підприємством, виплаті дивідендів, погашення кредитів і так далі;
- політичні та психологічні аспекти інвестування. Після визначення структури портфеля необхідно вибрати схему її подальшої зміни. Для цього може бути обрано декілька підходів. Розглянемо найбільш часто використовуваний. p> Визначається питома вага кожного типу цінних паперів у портфелі та підтримується постійним протягом подальшого часу. Наприклад, для активного портфеля: акції - 60%, корпоративні облігації - 30%, державні та муніципальні короткострокові цінні папери - 10%. При пасивної стратегії управління: акції - 15-20%, державні та муніципальні короткострокові зобов'язання - 60-80%, валютні ф'ючерси - до 10%. Оскільки відбуваються коливання вартості того чи іншого виду цінних паперів, наступають строки їх погашення, то необхідно періодично переглядати портфель, щоб зберегти в ньому початкове співвідношення фінансових інструментів [11].
Поширеним методом зниження ризику втрат інвестора служить диверсифікація портфеля, тобто придбання їм різних типів цінних паперів (оптимально від 8 до 15 видів). p> Портфель, формований банком, складається з декількох активів, кожен з яких має свою очікувану дохі...
