gn="justify">) консервативний портфель зростання.
Діапазон типів інвестиційних портфелів може бути розширений в ще більшому ступені за рахунок їх варіантів, що мають проміжне значення цілей фінансового інвестування. [17, 156 с.]
Визначення цілей фінансового інвестування і типу інвестиційного портфеля, що реалізує обрану політику, дозволяє перейти до безпосереднього формування інвестиційного портфеля шляхом включення в нього відповідних фінансових інструментів.
.3 Принципи і етапи формування інвестиційного портфеля
Формування портфеля цінних паперів включає визначення конкретних активів для вкладення коштів, а також пропорцій розподілу інвестованого капіталу між активами. При цьому інвестор стикається з проблемами селективності, вибору часу операцій і диверсифікації. Селективність, звана також мікро прогнозуванням, відноситься до аналізу цінних паперів і пов'язана з прогнозуванням динаміки цін окремих видів паперів. Вибір часу операцій, або макро прогнозування, включає прогнозування зміни рівня цін на акції в порівнянні з цінами для фондових інструментів з фіксованим доходом, такими як корпоративні облігації. Диверсифікація полягає у формуванні інвестиційного портфеля таким чином, щоб при певних обмеженнях мінімізувати ризик. [16, 87 с.]
При наявному великому арсеналі методів формування портфеля найбільшим авторитетом користується теорія інвестиційного портфеля Гаррі Марковіца (Н. Markowitz) та Вільяма Шарпа (W. Sharpe).
Основні принципи, викладені в цій теорії, такі:
перше, успіх інвестицій в основному залежить від правильного розподілу коштів за типами активів. Проведені експерименти показали, що прибуток визначається на:
94% вибором типу використовуваних інвестиційних інструментів (акції великих компаній, довгострокові облігації та ін);
4% вибором конкретних цінних паперів заданого типу;
2% оцінкою моменту закупівлі цінних паперів.
Даний феномен пояснюється тим, що папери одного типу сильно корелюють, тобто якщо якась галузь зазнає спаду, то збиток інвестора не дуже залежить від того, переважають у його портфелі папери тієї чи іншої компанії.
друге, ризик інвестицій в певний тип цінних паперів визначається ймовірністю відхилення прибутку від очікуваного зн?? Чення. Прогнозоване значення прибутку можна визначити на основі обробки статистичних даних про динаміку прибутку від інвестицій у ці папери в минулому, а ризик як середньоквадратичне відхилення від очікуваного прибутку.
третє, загальна прибутковість і ризик інвестиційного портфеля можуть мінятися шляхом варіювання його структурою. Існують різні програми, що дозволяють конструювати бажану пропорцію активів різних типів, наприклад минимизирующую ризик при заданому рівні очікуваного прибутку або максимізує прибуток при заданому рівні ризику та ін
четверте, всі оцінки, використовувані при складанні інвестиційного портфеля, носять імовірнісний характер. Конструювання портфеля відповідно до вимог класичної теорії можливе лише за наявності низки факторів сформованого ринку цінних паперів, певного періоду його функціонування, статистики ринку та ін [21, 20-22 с.]
Формування інвес...
