трати, пов'язані з ліквідацією, і знижку на терміновість (при термінової ліквідації);
за вартістю чистих активів - техніка розрахунків аналогічна розрахунками ліквідаційної вартості, але не враховує витрат на ліквідацію і знижку за терміновий продаж активів компанії. Даний метод може бути використаний для стабільного бізнесу, головною характеристикою якого є накопичені активи;
метод передбачуваного продажу - складається в перерахунку грошового потоку в показники вартості за допомогою спеціальних коефіцієнтів, отриманих з аналізу ретроспективних даних по продажах зіставних компаній;
модель Гордона - капіталізує річний дохід після прогнозного періоду в показник вартості за допомогою коефіцієнта капіталізації, розрахованого як різниця між ставкою дисконтування і довгостроковими темпами приросту. При відсутності темпів зростання коефіцієнт капіталізації буде дорівнює ставці дисконтування.
Модель Гордона і метод передбачуваного продажу засновані на прогнозі отримання стабільних доходів у залишковий період і передбачає, що величини амортизації і капіталовкладень рівні. Крім того, в моделі Гордона передбачається, що стратегія розвитку бізнесу не зміниться.
Оскільки після закінчення прогнозного періоду передбачається подальший стабільний розвиток бізнесу, при визначенні залишкової вартості компанії використовується модель Гордона.
Розрахунок кінцевої вартості відповідно до моделі Гордона проводиться за формулою:
V (term)=CF (t + 1)/(K - g), де
(term) - вартість в постпрогнозний період;
CF (t + 1) - грошовий потік доходів за перший рік постпрогнозного періоду;
К - ставка дисконту;
g - довгострокові темпи зростання грошового потоку.
Отриману таким чином кінцеву вартість бізнесу на кінець прогнозного періоду призводять до поточних вартісними показниками.
Підсумкова величина вартості бізнесу складається з двох складових:
поточної вартості грошових потоків протягом прогнозного періоду;
поточного значення вартості в послепрогнозний період.
Для визначення ринкової вартості підприємства отримана величина поточних значень грошових потоків (включаючи постпрогнозном вартість) коригується на ряд поправок:
поправка 1 - на зміну потреби у власних оборотних коштах на перший прогнозний період;
поправка 2 - на нефункціонуючий надлишковий актив.
Метод капіталізації прибутку (грошового потоку) є одним з варіантів дохідного підходу до оцінки бізнесу діючого підприємства. Як і інші варіанти дохідного підходу, він заснований на базовій посилці, відповідно до якої вартість частки власності в підприємстві дорівнює поточної вартості майбутніх доходів, які принесе ця власність. Сутність даного методу виражається формулою
Оцінена вартість=Чистий прибуток або грошовий потік/ставка капіталізації.
Метод капіталізації прибутку в найбільшою мірою підходить для ситуацій, в яких очікується, що підприємство протягом тривалого терміну буде отримувати приблизно однакові величини прибутку (або темпи її зростання будуть постійними). ??
На відміну від оцінки нерухомості в оцінці бізнесу даний метод застосовується досить рідко через значних коливань величин прибутків або грошових потоків по роках, характерних для більшості оцінюваних підприємств.
Вважаємо за необхідне відзначити те, що всі етапи управління вартістю підприємства повинні розглядатися в комплексі або можливе створення нового методу оцінки, який з'єднає в собі основні показники, що характеризують оцінку вартості підприємства, з розглянутих 3 методів. Це дасть найбільш достовірну оцінку і дозволить розглянути підприємство з різних позицій: з позиції доходів, витрат і шляхом порівняння з іншими підприємствами аналогами, які вже існують на ринку.
2. Макроекономічна ситуація та аналіз фінансово - господарської діяльності
Стан і розвиток оцінюваного підприємства безпосередньо пов'язане з економічним розвитком регіону, де воно розташоване і розвитком країни в цілому. Діяльність компанії нерозривно пов'язана з добробутом замовників, яким вони надають послуги. Підприємство надає послуги тільки на території Республіки Башкортостан, і не планує вихід на інші ринки, через домінування на них аналогічних регіональних компаній. Відповідно, необхідно провести аналіз перспектив розвитку галузі саме на регіональному рівні, тобто на рівні Республіки Башкортостан.
Таким чином, оцінка економічного розвитку ...
