годи з розглядом наступних факторів і коефіцієнтів, що впливають на вартість оцінки:
наявність сильної керуючої команди: 0-30%;
розмір ринку: 0-25%;
новизна продукту і технології: 0-15%;
конкурентне оточення: 0-10%;
маркетинг, канали продажів, партнерство 0-10%;
потреба в додаткових інвестиціях: 0-5%;
інші фактори: 0-5%.
Суб'єктивне ранжування факторів типово для оцінки інвестором стартапів. Деякі можуть здивуватися, що значущість продукту і технології нижче, ніж значимість управлінської команди і розміру ринку.
У побудові бізнесу якість команди є ключем до успіху. Хороша команда зможе виявити недоліки продукту на ранній стадії і виправити їх, а можливості збільшення продажів і масштабованості бізнесу важливі для майбутніх доходів інвестора. Хороший продукт та інтелектуальна власність важливі, але якість команди є ключовим.
Приклад: Для ілюстрації розрахунку візьмемо компанію із середнім продуктом і технологією (100% норми), сильною командою (125% норми) і великим розміром ринку (150% норми). Компанія зможе добитися позитивного потоку коштів з єдиним ангельським раундом інвестицій (100% норми). Враховуючи силу конкуренції на ринку, компанія більш слабка (75% норми), але початкові відгуки споживачів про продукт дуже хороші (інші фактори=100%). Компанія потребує деякої додаткової роботі при налагодженні каналів збуту і партнерств (80% норми). Використовуючи ці дані, ми можемо зробити таку оцінку:
Фактори для сравненіяДіапазонСтартапФакторНалічіе сильної керуючої команди30% max125% 0.3750Размер ринка25% max150% 0.3750Продукт і технологія15% max100% 0.1500Конкурентное окруженіе10% max75% 0.0750Маркетінг, канали продажів, партнерство10% max80% 0.0800Потребность в додаткових інвестіціях5% max100% 0.0500Другіе фактори (хороші відгуки споживачів) 5% max100% 0.0500ІТОГО1.0750
Помноживши суму факторів (1.075) на середню оцінку $ 1,5 мільйона, ми отримаємо оцінку компанії, що купується в $ 1,61 мільйона.
Ключовим моментом у методі скорингу є розуміння середньої оцінки компаній до моменту одержання доходу у вашому регіоні. З цими даними метод скорингу дає інвесторам суб'єктивні методи, щоб коригувати оцінку компанії, що купується для посівного та початкового раундів інвестицій.
Практикуючі фахівці зізнаються, що поширеним методом оцінки стартапів є метод експертної оцінки, широко застосовуваний Гуру IT-галузі. Незважаючи на свою «антинауковість», оцінки, отримані на основі цього методу, при гарній інтуїції інвестора, є найбільш надійними і достовірними.
У залежності від стадії розвитку стартапу для його оцінки бажано підбирати метод більш адекватно враховує поточну стадію. Безумовно, жоден метод не дасть достовірної оцінки стартапа, особливо на ранніх стадіях. Тому, експерти рекомендують на ранніх стадіях використовувати переважно оціночні або експертні методи, на пізніх - розрахункові.
3. ВИКОРИСТАННЯ ОЦІНКИ у визначенні вартості ПІДПРИЄМСТВ-стартапів
3.1 Оцінка підприємства-стартапу з погляду венчурного інвестора
На стадії зародження підприємства-стартапу, тобто на стадії ідеї (Pre-seed) найбільш адекватна оцінка поточної вартості розраховується з відновлювального методом [6].
Обгрунтування високої норми прибутку венчурного інвестування в стартапи. Завдання будь-якої інвестиційної діяльності - отримання доходу на вкладені гроші. В принципі, грошам все одно де працювати (для когось діє принцип «Гроші не пахнуть», для когось важливі моральні аспекти отримання прибутку - суті це не міняє). Грошам важливо отримувати дохід. Природно, будь-який інвестор хоче одержати прибутковість на свої вкладені кошти не нижче, ніж зазвичай.
Що таке «звичайно»? Це ставка мало ризикованого вкладення грошей: Банківські депозити, облігації «блакитних фішок і т.д. (Зауважте - ми не розглядаємо умовно безризикові інвестиції - гос.бумагі, і т.д.)
Будь-яке підвищення прибутковості супроводжується підвищенням ризику інвестицій. Тут немає лінійної залежності, що й приваблює інвесторів в область ризикованих (венчурних) інвестицій. Звичайний консервативний дохід для Росії в даний час дає до 10% річних. (Для Європи - поки 3%). Якщо прийняти усталену статистику успішності стартапів - 10% від стартували, врахувати плату за ризик, частку інвестора в проекті і прийняти середній термін виходу стартапу на наступний щабель фінансування в 3 роки, ми отримаємо бажану прибутковість інвестицій - 200 - 500% річних, що означає очікуваний зростання вартості проекту в 6 -...
