обхідні параметри нормального розподілу добро відомі. Відзначімо такоже, что оцінка ризику в рамках методології VaR, отримай помощью аналітічного методу, збігається з оцінкою ризику, пропонованою сучасности портфельний теорією [15, c. 79]. p> аналітичний Метод простий у реалізації и дозволяє відносно Швидко (можливо, даже у режімі реального годині) обчіслюваті VaR практично на будь-яких СУЧАСНИХ комп'ютерах. Альо Якість ОЦІНКИ погіршується при збільшенні в портфелі Частки інструментів з нелінійнімі функціямі виплат.
Крім того, необхідність делать припущені про вид розподілів для базових актівів є Серйозно недолікамі цього методу. Аналітичний метод володіє такоже поруч не Менш істотніх недоліків. Зокрема, доводитися опіратіся на й достатньо сумнівні гіпотезі про нормальність розподілу и стаціонарність нормального розподілу, что Робить метод мало Придатний для СУЧАСНИХ ринковий умів.
Метод НЕ застосовується для портфелів, Які складаються з інструментів, ВАРТІСТЬ якіх покладів від базисних актівів нелінійнім чином, Наприклад, для портфелів, что містять нелінійні фінансові інструменти (опціоні).
У шкірному разі визначення VaR має на увазі знання Функції розподілу прібутковості портфеля за Обраний Інтервал годині. Если стандартне відхілення як міра ризику візначає В«ширинуВ» щільності розподілу прібутковості портфеля, то VaR візначає конкретне значення ВТРАТИ у вартості портфеля, что відповідає заданій вазі В«ХвостаВ» розподілу. p> Приклад, что пояснює Поняття ї визначення VaR, наведень на рис.1.
В
Рис.1. Типова функція Va R
За осі абсцис відкладені Зміни ЦІН ліквідації портфеля ПРОТЯГ Певного періоду годині, по осі ординат - частота появи ціх змін. Крива на малюнку задає щільність розподілу ймовірностей прібутків и ВТРАТИ для даного портфеля и заданого періоду ПІДТРИМКИ позіцій. VaR-область відповідає вибраному | довірчому рівню 1-р = 98,5% у тому розумінні, что ее площа становіть 98,5% від Загальної площі под кривою; відповідно площа области ліворуч становіть 1,5% від Загальної площі под кривою. Таким чином, VaR являє собою величину сумарная можливіть ВТРАТИ, Які відповідають завданні довірчім рівням.
Резюмуючі всі віщесказане по аналітічному методі, можна віділіті основні Позитивні ї негатівні Сторони! застосування аналітічного методом для розрахунку VaR.
ЙОГО Перевага:
1) простота й наочність розрахунків;
2) можлівість розрахунку сукупної Величини VaR для лінійніх інструментів;
3) доступність методичних матеріалів.
Недоліки:
1) Допущені про нормальний Розподіл;
2) неможлівість розрахунку VaR для нелінійніх інструментів [4, c. 181]. p> Найвідомішою реалізацією аналітічного методом є система RiskMetrics, розроблено банком J. P. Morgan. Як основне допущення передбачається, что Зміни ринкового факторів ризику мают нормальний Розподіл. Це припущені дозволяє візначіті Розподіл прібутків и зб...
