Введемо наступні позначення.
Vв-оцінка облігації.
q-купонна ставка
Int-купонний дохід
M-номінальна вартість облігації
INT = M * q (7)
n 1 n
Vв =? INT/(1 + Kd) + M/(1 + Kd) (8) = 1
Завдання 2.1
15 років тому підприємство випустило 8% облігацію номінальною вартість 10.000.000грн. строком на 20 років. В даний час процентна ставка на ринку позичкового капіталу збільшилася і становить 10%. Визначити вартість облігацій в поточному році. Задачу вирішити в двох варіантах:
А) річний і б) піврічний виплаті відсотків за облігаціями.
G = 10.000.000
N = 15
Kd = 10%
М = 20
I = 8%
F = 6%
А) Для початку знайдемо за формулою (7) купонний дохід:
INT = G * I = 10.000.000 * 8% = 800.000грн.
До моменту погашення облігації залишається 20-15 = 5 років.
Використовуючи формулу (8)
А) Визначаємо вартість облігації в поточному році.
n 1 n 1 травня 5в =? INT/(1 + Kd) + M/(1 + Kd) =? 800.000/(1 +0.1) +10.000.000/(1 +0.1) = 800.000/1. = 1 I = 1
.000/1.1 +10.000.000/6.8256 = 727272,72 +1.465.072,67 = 2.192.345,39 грн.
Б) При піврічний виплаті відсотків вартість облігації буде наступна:
10 січень
Vв =? (800.000/2)/(1 +0.05) +10.000.000/(1 +0.05) = 400.000/1.05 +10.000.000/13.2069 =
I = 1
= 380952,38 +757179,96 = 1.138.132,34 грн.
Отримані результати свідчать про те, що зі збільшенням процентною ставкою на 2% в порівнянні з попереднім періодом-вартість облігації зменшилася до 2.192.345,39 грн. і до 1.138.132,34 грн у випадку б). І так якщо поточна ставка вища, ніж купонна ставка, ціна облігації стає нижче номінальної. У цьому випадку говорять, що облігація продається з дисконтом. p align="justify"> Задача 2.2
15 років тому підприємство випустило 8% облігацію номінальною вартість 10.000.000грн. строком на 20 років. В даний час процентна ставка на ринку позичкового капіталу зменшилася і становить 6%. Визначити вартість облігацій в поточному році. Задачу вирішити в двох варіантах:
А) річний і б) піврічний виплаті відсотків за облігаціями . G = 10.000.000
N = 15
Kd = 10%
М = 20
