виплати. Особливістю цього портфеля є те, що мета його створення - отримання відповідного рівня доходу, величина якого відповідала б мінімального ступеня ризику, прийнятного для консервативного інвестора. Тому об'єктами портфельного інвестування є високонадійні інструменти фондового ринку з високим співвідношенням стабільно виплачуваного відсотка і курсової вартості.
Портфель регулярного доходу формується з високонадійних цінних паперів і приносить середній дохід при мінімальному рівні ризику.
Портфель дохідних паперів складається з високоприбуткових облігацій корпорацій, цінних паперів, приносять високий дохід при середньому рівні ризику.
Формування портфеля розвитку і доходу здійснюється щоб уникнути можливих втрат на фондовому ринку, як від падіння курсової вартості, так і від низьких дивідендних або процентних виплат. Одна частина фінансових активів, що входять до складу даного портфеля, приносить власнику зростання капітальної вартості, а інша - дохід. Втрата однієї частини може компенсуватися зростанням іншої. Охарактеризуємо види даного типу портфеля.
Портфель подвійного призначення. До складу даного портфеля включаються папери, що приносять його власнику високий дохід при зростанні вкладеного капіталу. У даному випадку мова йде про цінні папери інвестиційних фондів подвійного призначення. Вони випускають власні акції двох типів, перші приносять високий дохід, другі - приріст капіталу. Інвестиційні характеристики портфеля визначаються значним вмістом даних паперів у портфелі.
Збалансований портфель передбачає збалансованість не тільки доходів, а й ризику, який супроводжує операції з цінними паперами, і тому в певній пропорції складається з цінних паперів з швидкозростаючою курсової вартістю і з високоприбуткових цінних паперів. До складу портфеля можуть включатися і високо ризиковані цінні папери. Як правило, до складу даного портфеля включаються звичайні і привілейовані акції, а також облігації. Залежно від кон'юнктури ринку в ті чи інші фондові інструменти, включені в цей портфель, вкладається велика частина коштів.
Існують дві тактики управління портфелем цінних паперів: пасивна та активна.
Суперечка між прихильниками активного і пасивного управління триває вже більше двох десятиліть без будь-яких видимих ??результатів. На карту поставлені м?? лліарди доларів комісійних, стягнутих за управління, професійна репутація і навіть, як стверджують деякі, ефективне функціонування ринків капіталів.
Пасивне управління полягає в придбанні паперів на тривалий термін. Інвестор вибирає в якості мети якийсь показник і формує портфель, зміна прибутковості якого відповідає динаміці даного показника. Після придбання портфеля цінних паперів додаткові угоди з ними (за винятком реінвестування доходів і деякого коректування портфеля для досягнення точної відповідності обраним показником) вчиняються рідко. Оскільки обраний в якості мети показник (хоча і не завжди) являє собою широко диверсифікований ринковий індекс, пасивне управління іноді називають індексуванням, а самі пасивні портфелі іменують індексними фондами.
Активне управління включає систематичні зусилля для отримання результатів, що перевищують обраний в якості мети показник. Існує велика різноманітність у підходах до активного управління. Будь-яке активне управління включає пошук невірно оцінених цінних паперів або груп паперів. Точне виявлення і вдала купівля або продаж таких невірно оцінених паперів відкриває для активного інвестора потенційну можливість отримати кращі результати в порівнянні з пасивним інвестором.
Пасивне управління - це відносно новий напрямок в інвестиційному бізнесі. До середини 1960-х рр. аксіомою було правило про те, що інвестори повинні прагнути знайти невірно оцінені акції. Деякі інвестиційні стратегії мали певні риси пасивної стратегії, такі як покупка на тривалий період паперів надійних «блакитних фішок». Однак навіть подібні стратегії грунтувалися на прагненні отримати кращий результат у порівнянні з деякою, нерідко не має достатньої чіткості, ринкової метою. Для практичних цілей концепції широкої диверсифікації і пасивного керування не іспользоваліс.
Прихильники активного управління, виправдовуючи пошук невірно оцінених паперів, стверджують, що ринки капіталу не є ефективними. Їхні думки можуть відрізнятися тільки в ступені оцінки неефективності ринків. Наприклад, фахівці з технічного аналізу припускають, що кон'юнктуру ринку визначають передбачувані та рухомі емоціями інвестори. Це створює численні можливості отримання доходів для творчих і дисциплінованих інвесторів. Навпаки, менеджери, що використовують переважно кількісні інструменти інвестиційного аналізу, часто виявляють більш вузькі і менш очевидні можливості дл...
