pan align="justify"> (1 + i *)/E 0 рублів. У підсумку валові доходи в рублях від внутрішніх і закордонних активів складуть на кінець року: 1 + i для внутрішніх активів і EE 1 ( l + i *)/E 0 для зарубіжних активів. Прирівнюючи ці величини один одному, ми отримуємо рівність (l + i) = E 1 , (l + i *)/E 0 ), яке при малих i * і Е 0 наближено може бути представлено у вигляді формули 1
i = i * + (E 1 - E)/E (1)
При великих темпах інфляції (а, значить, і при високих темпах знецінення національної валюти) замість (1) необхідно використовувати точне попереднє рівність.
Згідно з цим рівності, внутрішня процентна ставка повинна дорівнювати сумі процентної ставки за кордоном і темпу знецінення національної валюти. Прибутковість депозиту, у свою чергу, може бути виміряна величиною процентної ставки по депозиту, якщо це депозит в національній валюті, та сумою процентної ставки за депозитом і очікуваним темпом знецінення національної валюти (E 1 -Е)/Е, якщо це депозит в інвалюті. Справедливість цієї рівності припускає достатню свободу переміщення капіталу і повну визначеність щодо майбутнього.
Тому замість реальної прибутковості в угодах з активами використовують очікувану прибутковість, яка може збігатися, а може і сильно відрізнятися від реальної прибутковості. В результаті операції з активами несуть в собі певний ризик невірного визначення прибутковості і тим самим отримання збитку замість прибутку. Крім того, угоди з активами вимагають можливості швидко і без істотних втрат їх продавати і купувати, тобто певної ліквідності активів. Ризик і ліквідність - дві інших істотних характеристики будь-якого активу. З урахуванням усіх трьох ключових характеристик можна сказати: за даних значеннях ризику і ліквідності економічний суб'єкт воліє тримати активи, що гарантують йому найвищу очікувану прибутковість.
Замінивши у рівності (1) невідому прибутковість в кінці періоду на очікувану прибутковість її, отримуємо
i = i * + (Е е - E 0 )/E 0 (2)
Оскільки очікувана прибутковість по рублевих депозитах дорівнює i, а очі...
