Реферат Двухкрітеріальной моделі управління портфельними інвестиціями з урахуванням ризику

Тема: Новые рефераты

ого портфеля з критеріями на максимум очікуваної прибутковості і обмеженням на рівень ризику з використанням авторської модифікації целочисленной моделлю Марковіца. З урахуванням використаних раніше позначень завдань (4) - (8), ця модифікація може бути представлена вЂ‹вЂ‹в наступному вигляді:

, (9)

, (10)

, (11)

; (12)

де R задає верхню межу ризику портфеля.

У роботі пропонується методу гілок і меж для вирішення задачі (9) - (12), заснований на обчисленні поточних оцінок цільової функції при формуванні чергового варіанту портфеля цінних паперів. В якості верхньої оцінки вибирається значення цільової функції (9) при обмеженнях (11) і (12), тобто обмеження (10) не враховується. В якості нижньої оцінки вибирається значення цільової функції задачі (9) - (12) на сформованому допустимому целочисленном портфелі. Обчислення верхньої та нижньої оцінок очікуваної прибутковості оптимального портфеля дозволяє при аналізі всіх можливих варіантів його формування відбракувати всі неефективні портфелі.

У дисертації представлено кілька практичних прикладів розрахунку оптимальних портфелів цінних паперів з використанням целочисленной моделі (1) - (4), що базується на використанні коефіцієнтів ризику ( b i ), розрахованих на основі даних про котирування цінних паперів, представлених Російської Торговельної Системою. Цей коефіцієнт ризику розраховується щодо індексу РТС. На практиці допустимо замінювати В«бетуВ» щодо ринкового портфеля (згідно САРМ) на В«бетуВ», розраховану щодо ринкового індексу, у зв'язку з тим, що точно визначити структуру ринкового портфеля, що складається з усіх акцій обертаються на ринку, не вдається. Індекс РТС розраховується для 68 російських акцій. Станом на 30 травня 2005 індекс РТС дорівнював 666,79. p> У роботі при формуванні портфеля використовувалися сім видів російських акцій, які входять до 20-ки високоліквідних цінних паперів, обертових на російському фондовому ринку (В«Блакитні фішкиВ»). Акції обрані з різних галузей російської економіки, з тим, щоб їх диверсифікація сприяла зменшенню власного ризику портфеля. До їх складу увійшли:

1) EESR РАО ЄЕС Росії звичайні

2) LKOH ЛУКойл-Холдинг звичайні

3) RTKM Ростелеком звичайні

4) GUMM ГУМ звичайні

5) SNGSP Сургутнафтогаз привілейовані

6) TATN Татнафта звичайні

7) YUKO ЮКОС, звичайні

Тижневий прогноз курсу розглянутих акцій представлений в таблиці 1.

Таблиця 1. Прогнозована зміна курсів акцій на 7 червня 2005 року (дол США за 1 акцію)

EESR

LKOH

RTKM