енди не відображають достатньою мірою стану російських підприємств і організацій, а також переваг інвесторів.
Методи дисконтування доходів припускають складання чіткого прогнозу динаміки розвитку підприємства, як правило, на найближчі 3-7 років, тобто аж до моменту, коли коливаннями у темпах зростання можна знехтувати. Всі спрогнозовані доходи потім дисконтуються, тобто їх майбутня величина приводитися до вартості цих грошей на дату оцінки. Таким чином, основні завдання при використанні методів дисконтування полягають у наступному: а) правильно спрогнозувати майбутні доходи підприємства, б) врахувати можливі фактори ризику в ставці дисконтування.
Метод дисконтованих грошових потоків використовується тоді, коли можна обгрунтовано прогнозувати майбутні грошові потоки, ці потоки будуть істотно відрізнятися від поточних, очікується, що грошовий потік в останній рік прогнозного періоду буде значною позитивною величиною. Іншими словами, метод більш застосовний до приносить дохід підприємствам, що мають нестабільні потоки доходів і витрат. [8, с. 85]
Відмінною особливістю і головним достоїнством даного методу є те, що він дозволяє врахувати несистематические зміни потоку доходів, які не можна описати який або математичною моделлю. Дана обставина робить привабливим використання методу дисконтованих грошових потоків у російських умовах, що характеризуються сильною мінливістю цін на продукцію, сировину, матеріали, істотно що впливають на вартість оцінюваного бізнесу. Ще одним аргументом, виступаючим в користь застосування зазначеного методу, є наявність інформації, що дозволяє обгрунтувати модель доходів і витрат у прогнозний період (фінансова звітність підприємства, дані дослідження ринку, ретроспективний аналіз оцінюваного підприємства, що дозволяє виявити тенденцію його розвитку, дати рекомендації по стратегії подальшого розвитку, які є невід'ємною частиною DCF-аналізу).
Чисельність мірою інвестиційного ризику, в моделі розрахунку методом дисконтування, є ставка дисконтування. Як відомо, вартість грошової одиниці з часом зменшується, тобто для отримання достовірної оцінки необхідно привести майбутні грошові потоки до еквівалентної поточної вартості. І, нарешті, по закінченні прогнозного періоду бізнес здатний ще приносити дохід і тому має ще й деякої залишковою вартістю. Сума поточної вартості грошових потоків у прогнозний період і поточного значення залишкової вартості та буде дорівнює ринковій вартості оцінюваного підприємства (бізнесу). [19, с. 166]
На відміну від методу дисконтування, метод капіталізації передбачає, що в майбутньому всі доходи підприємства будуть або одного розміру, або будуть мати постійну величину середньорічних темпів зростання. Подібний підхід, певною мірою більш простий, оскільки не потрібно складання середньо-і довгострокових прогнозів доходів. Однак час методу, заснованого на капіталізації доходу, прийде трохи пізніше: коли настане етап стабільного розвитку країни....
