визначити величину прогнозного періоду. Прогнозний період відповідає періоду часу, на який можуть бути обгрунтовано спрогнозовані величини доходів і витрат підприємства.
Показник доходу підприємства визначається для кожного року прогнозного періоду на основі аналітичних процедур, проведених оцінювачем. На основі вихідної інформації виходячи про минулі результати бізнесу, галузевої та загальноекономічної інформації, а також методів економічного аналізу, статистики та математичного моделювання та інших методів визначають величину показника доходу кожного прогнозного періоду.
Основними елементами грошового потоку, прийнятими до розрахунку, є:
1) чистий прибуток після оподаткування і виплати відсотків;
2) амортизаційні нарахування, що нараховуються підприємством на основні засоби та нематеріальні активи підприємства;
3) мінус капітальні вкладення;
4) збільшення довгострокової заборгованості підприємства;
5) зменшення власного оборотного капіталу підприємства. [13]
Виходячи з даних про альтернативні інвестиції, визначають величину ставки дисконтування, яка відображає величину ризиків, притаманних вкладенням в оцінюване підприємство (бізнес). Ставка дисконтування дорівнює сумі безризикової ставки, яка відображає недіверсіфіціруемий ризик властивий бізнесу і премію за ризик.
Основними способами визначення ставки дисконтування є:
1) модель оцінки капітальних активів;
2) спосіб кумулятивного побудови;
3) спосіб арбітражного ціноутворення.
Якщо надходження грошового потоку розподілено рівномірно протягом року, грошовий потік повинен дисконтуватися на середину кожного року прогнозного періоду.
Вартість реверсії (вартість компанії в постпрогнозний період) може бути визначена одним із таких способів:
1) шляхом розрахунку вартості чистих активів підприємства на кінець прогнозного періоду;
2) шляхом капіталізації грошового потоку за перший рік постпрогнозного періоду.
2.2 Метод капіталізації доходу
Метод капіталізації доходу застосовується у разі, якщо грошові потоки підприємства стабільні і оцінювач не має можливість обгрунтовано виділити фактори, що впливають на величину обраного показника доходу підприємства в майбутньому і виразити в вартісному вираженні вплив виділених факторів на величину обраного показника доходу.
Під капіталізацією доходу розуміється отримання вигод від володіння майном. Капіталізований дохід - є оцінка поточної вартості об'єкта нерухомості та визначається за формулою:
В
V = I / R = NOI / R , (2.3)
де V - вартість нерухомості;
I - операційний дохід, прибуток;
R - ставка капіталізації, в%.
Для оцінки бізнесу в рамках методу капіталізації доходу в якості бази можуть бути використані наступні показники доходу:
1) чи...
