2,51-2,28
30
0,0077 = 0,23/30
В
2,68
0,9091
2,44
0,24
20
0,0120
З
4,82
0,9091
4,38
0,44
40
0,0110
D
1,37
0,9091
1,25
0,12
15
0,0080
Індекс можливих втрат показує величину відносних втрат, якщо виконання проекту відкладено на рік. Найменші втрати при цьому будуть за проектом А, потім, відповідно, за проектами D, C, B. Таким чином, портфель першого року повинен включити в себе 100% проекту В і 87,5% проекту С; решту проекту С і проекти А і D слід включити в портфель другого року (див. табл. 3.2). p> Таблиця 3.2.
Аналіз оптимізації портфеля інвестицій
Проект
Величина інвестицій
Частина інвестицій, що включається до портфель,%
NPV
а) інвестиції в році 0
В
20
100,0
2,68
З
35
87,5
4,22 = 4,82 * 0,875
Всього
55
6,90
б) інвестиції в році 1
З
5
12,5
0,22 = 4,38 * 0,05
А
30
100,0
2,28
D
15
100,0
1,25
Всього
3,75
Співвідношення чистого приведеного доходу по роках графічно представлено на рис. 3.1. p> Рис. 3. 1. Співвідношення чистого приведеного доходу по роках
Сумарний NPV при такому формуванні портфелів за два роки складе 10,65 тис. грн. (6,90 + 3,75), а загальні втрати складуть 0,73 тис. грн. (2,51 + 2,68 + 4,82 +1,37 -10,65) і будуть мінімальні в порівнянні з іншими варіантами формування портфелів.
На перший погляд, в портфель потрібно включити всі проекти з максимальним значенням NPV. Таке рішення є найпростішим, але не обов'язково оптимальним. p> Залежно від того, піддаються дробленню представлені проекти чи ні, можливі різні способи вирішення даної задачі. Розглянемо їх послідовно. p> Складемо оптимальний інвестиційний портфель, якщо розглянуті проекти піддаються дробленню.
Найбільш оптимальна структура бюджету капіталовкладень представлена ​​в таблиці 3.3.
Таблиця 3.3.
Оптимальна структура капіталовкладень
Проект
Величина інвестицій
Частина інвестицій, що включається до портфель,%
NPV
В
20
100,0
2,68
З
35
87,5
4,22
Всього
55
6,90
Можна перевірити, що будь-яке інше поєднання погіршує результати - зменшує сумарний NPV. У Зокрема, перевіримо варіант, коли проект С, як має найвищий NPV, в повному обсязі включається в портфель (див. табл. 3.4). ...
