пред - це суміш спредів, складається з опціонів з різними термінами витікання і різними цінами виконання;
4. Пропорційний спред - стратегія, при якій кількість купованих опціонів відрізняється від кількості продаваних.
У загальному вигляді використання опціонів має такі плюси, як обмеження ризику покупця опціону при теоретично необмеженої прибутку, висока прибутковість угод, можливість оперувати відносно невеликими грошовими коштами. Наявні ж недоліки цілком можливо знизити за допомогою формування підходящої конкретному інвесторові опціонних стратегій, які можна застосовувати як для хеджування, так і для спекуляцій.
Глава 2. Моделі оцінки вартості опціонів
В
2.1 Методики розрахунку вартості опціону
Існує кілька методик, які дозволяють провести розрахунок вартості опціону.
Вартість вибору можна визначити за допомогою теорії оцінки опціонів і пов'язаного з нею ситуаційного підходу (contingent claims analysis). Однак часто така процедура оцінки стає надзвичайно складною, і виникає необхідність замінити її якісними судженнями.
Застосування теорії оцінки опціонів для прийняття рішень - серйозний крок вперед у розвитку теорії капітального бюджету, і менеджери, які займаються складанням капітального бюджету на фірмах, повинні розуміти, коли і як можна з користю для справи застосувати ці концепції.
Слід розрізняти два типи ситуацій:
У ситуаціях першого типу є досить велика кількість цінних паперів або активів, так що доходи від конкретного оцінюваного опціону можна в точності відтворити, купивши портфель, що складається з однієї або кількох цінних паперів або активів. Цю ситуацію розглянемо в першу чергу. p> У ситуаціях другого типу оцінювані варіанти не можна в точності відтворити за допомогою уявного портфеля цінних паперів або інших активів. Але й у дослідження подібних ситуацій теорія опціонів також внесла значний внесок, оскільки привертає увагу до їх існування і до необхідності оцінити вибір на цих ситуаціях.
Теоретична вартість опціону - це той виграш, який можна було б отримати, якщо виконати опціон відразу. Якщо ринкова вартість звичайної акції більше, ніж ціна виконання опціону, виграш - це різниця між ціною акції та ціною виконання (витратами на угоду нехтуємо). Якщо ринкова вартість акції нижче ціни виконання, то теоретична вартість дорівнює нулю (виконувати опціон попросту нерозумно).
Нехай
Cmin - мінімальна (теоретична) вартість опціону;
S - ринкова вартість звичайної акції;
К - ціна виконання.
Тоді теоретична вартість опціону дорівнюватиме S - К, якщо S> До і 0, якщо S ВЈ К.
Теоретична вартість ні в якому разі не є теоретично вірною ціною опціону, але вона встановлює нижню межу вартості опціону, якщо виконати його відразу і негайно звернути отриманий виграш в гроші. Ринкова вартість опціону буде або дорівнює теоретичної, або бі...
