в портфель на даний момент часу. Наприклад, процедура визначення ринкової вартості портфеля, що складається зі звичайних акцій, складається з наступних етапів: визначення ринкової вартості однієї акції кожного типу; множення ціни кожної акції на кількість акцій даного типу в портфелі; складання всіх отриманих творів. Ринкова вартість портфеля в кінці періоду визначається аналогічним чином, виходячи з ринкових вартостей і кількості акцій різних типів, що входять у портфель на кінець періоду. [19, 16 с.]
Знаючи вихідну і кінцеву вартість портфеля, можна обчислити його прибутковість (r), віднявши його вихідну вартість (V0) з кінцевої і розділивши дану різницю на вихідну вартість:
(2.1)
Вимірювання прибутковості портфеля ускладнюються тим, що клієнт може як додати, так і забрати частину грошей з портфеля. Це означає, що зміна ринкової вартості портфеля за період, виражене у відсотках, не завжди є адекватним заходом прибутковості портфеля за даний період.
Для вимірювання прибутковості портфеля важливим є те, в який момент вносяться чи вилучаються гроші. Якщо дані дії проводяться прямо перед кінцем розглянутого періоду, то обчислення прибутковості потрібно проводити за допомогою корекції кінцевої ринкової вартості портфеля. У разі внесення грошей кінцева вартість повинна бути зменшена на величину внесеної суми, як це і було зроблено в попередньому прикладі. У разі вилучення грошей кінцева вартість повинна бути збільшена на вилучену суму.
Якщо внесення або вилучення грошей відбувається відразу після початку розглянутого періоду, то прибутковість портфеля повинна бути розрахована за допомогою корекції його вихідної ринкової вартості. У разі внесення грошей вихідна вартість повинна бути збільшена на внесену суму, а у разі вилучення зменшена на величину вилученої суми.
Визначення річної прибутковості портфеля може бути здійснено двома способами. Можна використовувати звичайне підсумовування квартальної прибутковості. Однак більш точним значенням річної прибутковості буде ставка, обчислена за формулою складних відсотків, так як в ній враховується вартість одного рубля в кінці року за умови, що він був вкладений на початку року, і передбачається можливість, реінвестування як самого рубля. Так і будь-який прибуток, отриманої на нього на початку кожного нового кварталу:
Річна прибутковість=[(1 + r1) (1 + r2) (1 + r3) (1 + r4)] - 1 (2.2)
Для оцінки ефективності управління портфелем необхідно також оцінити рівень його ризику за вибраний часовий інтервал. Зазвичай оцінюють два види ризику: ринковий за допомогою бета-коефіцієнта, і загальний, вимірюваний стандартним відхиленням. Правильний вибір аналізованого ризику має велике значення. Якщо оцінюваний портфель інвестора є його єдиною інвестицією, то найбільш підходящою мірою ризику буде загальний ризик, вимірюваний стандартним відхиленням. Якщо ж інвестор має кілька фінансових активів, то правильним буде оцінка ринкового ризику портфеля, вимірюваного бета-коефіцієнтом, і його впливу на загальний рівень ризику.
Для оцінки загального ризику портфеля за обраний часовий інтервал використовується формула:
(2.3), де
rpt - дохідність портфеля за період t;
arp-середня прибутковість портфеля;
T - кількість періодів, на які розбитий часовий інтервал.
Середня прибутковість портфеля визначається за формулою:
...
