збільшення вартості грошових або інших засобів. Кошти, призначені для інвестування, являють собою інвестиційний капітал. З плином часу цей капітал може приймати різні конкретні форми. Той чи інший конкретний вид інвестиційного капіталу називається інвестиційним активом.
З визначень інвестування та інвестиційних активів, даних вище, видно найважливіша роль двох факторів: часу та вартості. Найважливіший принцип інвестування полягає в тому, що вартість активу змінюється з часом.
З часом пов'язана ще одна характеристика процесу інвестування - ризик. Хоча інвестиційний капітал має цілком певну вартість в початковий момент часу, його майбутня вартість у цей момент невідома. Для інвестора ця майбутня вартість є очікувана величина.
Інвестиційний портфель, що складається з різних активів, називають диверсифікованим. Диверсифікація - це розподіл інвестованих або позичає грошових капіталів між різними об'єктами вкладень з метою зниження ризику можливих втрат капіталу або доходів від нього. Такий портфель володіє меншою ризиковістю порівняно з окремо взятої цінним папером тієї ж прибутковості [9].
Основне завдання портфельного інвестування - поліпшити умови інвестування, додавши сукупності цінних паперів такі інвестиційні характеристики, які недосяжні з позиції окремо взятого цінного паперу, і можливі тільки при їх комбінації.
Таким чином, портфель цінних паперів є тим інструментом, за допомогою якого інвестору забезпечується необхідна стійкість доходу при мінімальному ризику.
Інвестиційні цінні папери приносять дохід у вигляді процентного доходу і приросту ринкової вартості. Прибутковість портфеля - характеристика, пов'язана з даним проміжком часу. Довжина цього періоду може бути довільною.
Під безпекою вкладень розуміється невразливість інвестицій від різних потрясінь на фондовому ринку, стабільність одержання доходу і ліквідність. Безпека завжди досягається на шкоду прибутковості та зростання вкладень. Оптимальне поєднання безпеки і прибутковості регулюється ретельним підбором і постійної ревізією інвестиційного портфеля [10].
Початковий етап розвитку теорії інвестицій відноситься до 20-30-м рокам XX сторіччя і є періодом зародження теорії портфельних фінансів як науки в цілому. Цей етап представлений основоположними роботами І. Фішера з теорії процентної ставки і приведеної вартості. Важлива особливість теоретичних робіт цього періоду полягає у виробленні гіпотези про повну визначеність умов, в яких здійснюється процес прийняття фінансових рішень. Математичні засоби, що застосовуються в аналізі того часу, зводилися до елементарної алгебри і початків фундаментального аналізу й не могли бути пристосовані до поступового розвитку і ускладнення фінансових ринків. Тому з часом стали недостатньо ефективними для практичного застосування.
.3.2 Класична портфельна теорія
На практиці використовують безліч методик формування оптимальної структури портфеля цінних паперів. Більшість з них грунтується на методиці Марковіца. Він вперше запропонував математичну формалізацію задачі знаходження оптимальної структури портфеля цінних паперів в 1952 році, за що пізніше був удостоєний Нобелівської премії з економіки.
Основними постулатами, на яких побудована к...
