ризик" або мінімуму для комбінації "ризик - прибутковість". Однак оскільки на практиці інвестиційна діяльність пов'язана з множинними ризиками та використанням різних ресурсних джерел, кількість оптимальних співвідношень зростає. У зв'язку з цим для досягнення рівноваги між ризиком і доходом необхідно використовувати покроковий метод рішення шляхом послідовних наближень. Здійснення інвестиційної діяльності передбачає не тільки прийняття відомого ризику, а й забезпечення певного доходу. Тому мета даної курсової роботи - розглянути портфельну теорію Г. Марковіца як способом формування оптимального та ефективного інвестиційного портфеля. Методологічною основою структури роботи та логічного зв'язку в ній управлінських питань послужили розробки вітчизняних і зарубіжних вчених у галузі менеджменту, інвестиційного менеджменту, маркетингу та інвестицій.
1. Теоретичні основи вибору інвестиційного портфеля з теорії Г. Марковіца
1.1 Проблема вибору інвестиційного портфеля
У 1952 р. Гарі Марковіц опублікував фундаментальну роботу, яка є основою підходу до інвестицій з точки зору сучасної теорії формування портфеля. Підхід Марковіца починається з припущення, що інвестор в даний момент часу має конкретну суму грошей для інвестування. Ці гроші будуть інвестовані на певний проміжок часу, який називається періодом володіння (holding period). В кінці періоду володіння інвестор продає цінні папери, які були куплені на початку періоду, після чого або використовує отриманий дохід на споживання, або реінвестує дохід в різні цінні папери (або робить те й інше одночасно).
Таким чином, підхід Марковіца може бути розглянутий як дискретний підхід, при якому початок періоду позначається t = 0, а кінець періоду позначається t = 1. У момент t = 0 інвестор повинен прийняти рішення про купівлю конкретних цінних паперів, які перебуватимуть у його портфелі до моменту t = 1. Оскільки портфель являє собою набір різних цінних паперів, це рішення еквівалентно вибору оптимального портфеля з набору можливих портфелів. Тому подібну проблему часто називають проблемою вибору інвестиційного портфеля.
Приймаючи рішення в момент t = 0, інвестор повинен мати на увазі, що прибутковість цінних паперів (і, таким чином, дохідність портфеля) в майбутній період володіння невідома. Однак інвестор може оцінити очікувану (або середню) прибутковість різних цінних паперів, грунтуючись на деяких припущеннях, а потім інвестувати кошти в папір з найбільшою очікуваною прибутковістю. Марковіц зазначає, що це буде в Загалом нерозумним рішенням, так як типовий інвестор хоча і бажає, щоб "Прибутковість була високою", але одночасно хоче, щоб "прибутковість була б настільки визначеною, наскільки це можливо ". Це означає, що інвестор, прагнучи одночасно максимізувати очікувану прибутковість і мінімізувати невизначеність (тобто ризик), має дві суперечать один другу Цілі, які мають бути збалансов...
