ії. Оскільки прибутковість з різних видів цінних паперів, перебуваючи під впливом специфічних факторів, змінюється по-різному, зниження доходу за одним з них може компенсуватися його підвищенням по іншим. Диверсифікація фінансових інвестицій пов'язана з формуванням інвестиційного портфеля.
Інвестиційний портфель (портфель цінних паперів) - це капітал розподілений між різними видами фінансових інвестицій. Питання формування інвестиційного портфеля і його реструктуризації залежно від кон'юнктури ринку займають в сучасній економічній теорії одне з провідних місць. Наявність великої іноземної літератури, безліч різних методик (за які в останні роки присуджено кілька Нобелівських премій) вимагають від фахівців, що займаються даними проблемами, професійних знань у сфері технічного та фундаментального аналізу фондового ринку.
Однак розвивається російський фондовий ринок не дозволяє повною мірою використовувати сучасну портфельну теорію, розроблену на Заході. Тому застосовуються спрощені підходи, засновані на експертних оцінках. У даній ситуації слід здійснювати формування портфеля цінних паперів лише в тому випадку, якщо відсутні ефективні проекти реальних інвестицій або сформований інвестиційний клімат перешкоджає їх ефективної реалізації. Формування інвестиційного портфеля здійснюється після конкретизації цілей інвестиційної стратегії. Встановленим цілям відповідає певний тип портфеля цінних паперів (див. таблицю 1).
Таблиця 1 - Типи портфелів цінних паперів
Портфель акційПортфель облігацій і ощадних сертификатовСреднерисковый, орієнтований на дохід. Середньоризикової, орієнтований на зростання. Консервативний, орієнтований на дохід. Консервативний, орієнтований на зростання. Агресивний, орієнтований на дохід. Середньоризикової, орієнтований на дохід. Середньоризикової, орієнтований на зростання. Консервативний, орієнтований на дохід. Консервативний, орієнтований на зростання. Агресивний, орієнтований на зростання.
За критеріями західних фахівців диверсифікований інвестиційний портфель повинен включати не менше 10 видів цінних паперів різних емітентів, очікувана норма доходу за якими вище безризиковою прибутковості. Звичайно, норми доходу по них повинні бути приведені до одного інтервалу часу. Інвестується в акції капітал розподіляється пропорційно відношенню прибутку, отриманого фірмою-емітентом у розрахунку на одну акцію, до її ціни (параметр публікується для всіх акцій РТС): чим вище прибуток з 1 руб. інвестицій, тим більшу частку в портфелі вони повинні мати.
Формування портфеля будь-якого типу засноване на аналізі норми прибутку і ризику по окремих фінансових інструментів. Орієнтиром для порівняння може служити номінальна прибутковість до погашення державних облігацій, які є безризиковими, термін погашення яких відповідає передбачуваної тривалості інвестицій. Інвестиції в акції є більш ризикованими, ніж інвестиції в облігації, тому розподіл капіталу між ними - вибір інвестора, заснований на його схильності до ризику.
Оскільки метою формування портфеля цінних паперів на окремих стадіях життєвого циклу є зашита накопичуваних інвестиційних ресурсів від інфляції, щоб надалі вкласти їх в реальні інвестиційні проекти, необхідно враховувати його ліквідність (самий ліквідний варіант - перевагу короткострокових облігаціях і ощадними се...
